全球市場在2009年7月開始出現景氣復甦訊號，並獲得市場一致共識，首先由亞洲的中國、韓國及新加坡帶動，接著日本、美國及歐元區第二季GDP公布數據也超乎市場預期，表現亮麗。

歷經重大金融危機及景氣衰退後，全球討論重心回到經濟如何復甦的議題，市場陸續出現景氣復甦型態的辯證，大多數經濟學家認為，V型反轉的型態機率不高，出現W型態的二次衰退機率只有20%至25%左右，目前以Mini-V復甦型態(即略低於平均成長率的低度擴張型態)較獲得市場共識，而二次衰退發生之可能性，主要須觀察不確定性的政府政策及緩慢的消費支出，亦需要更多的數據來事後驗證。

股、債市反彈　投資信心增溫

觀察股票、商品及債券市場第二季以來，均出現強勁反彈行情，市場對於經濟復甦的預期及政府刺激經濟政策的信心，都是推升反彈行情的主力，包括歐巴馬總統及世界經濟組織對未來景氣看法一致。

下半年總體經濟數據必須符合或優於市場預期，金融市場才有令人驚喜的表現，當全球進入軟著陸，不論以何種復甦方式，均指向經濟持續成長，然經濟不可能一路平順，多數資產將隨之輪動，風險來源在於美元貶值及通貨膨脹預期，政府經濟刺激方案退場及就業疲弱不振也是風險所在。以上最大影響因素來自就業市場疲弱，企業雖減少裁員計畫，然短期間並無增員打算，直接影響到消費者支出減少及儲蓄率提升，尤其核心零售銷售，扣除舊車換現金及各項稅賦優惠後，依舊微幅減少，而儲蓄率升高及信用卡餘額減少，反應美國人對於就業的不確定性，除非失業率快速從高檔回落，或非農就業人數出現正成長，否則就業市場的疲軟相當不利於整體經濟發展，預期就業改善是主導下一波市場多頭走勢的主因。

在美國、中國、英國及歐元區，依舊施行量化寬鬆貨幣政策，此次比以往施行時間更長，因市場擔憂通貨緊縮，在就業市場成長緩慢及消費支出減少下，需要寬鬆貨幣政策來鼓勵廠商持續投資及消費者擴張支出。資金寬鬆對於市場是一大利多，輕微通貨膨脹可帶動黃金、原物料及股市等上漲，有利於擁有豐富原物料及內需消費的新興市場，亦同樣有利於成熟國家。

亞洲股市表現強勢

台壽保閣來寶全球組合基金經理人游陳達表示，第四季全球金融市場仍有上漲空間，整體漲勢轉為平穩，尤其九月、十月為傳統淡季，多數預期利多已充分反映在股價上，部分金融市場價格有高估現象，須適度修正價格或本益比，後續幾個月經濟數據若出現強烈成長訊息，則歐美股市有機會重返雷曼兄弟破產前的水準，而亞洲股市經濟面相對強勢，只要避開漲多或價格高估的市場，整體趨勢依舊看好。新興亞洲的中國受到地產、銀行證券緊縮貸款，股價進入弱勢整理區，慎防印尼及印度等亞洲股市受到波及，而巴西近期受到信評公司調升評等，長期趨勢依舊看多。

產業區塊上，景氣復甦腳步確立，相關景氣循環產業及下半年前景明朗的產業，如科技、通信及原物料類股等產業前景看多，生技醫療股票在秋天恐爆發全球流感疫情下，將持續受惠。

現階段債券報酬率高於現金，可擇優佈局投資等級公司債及新興市場主權債券，其優勢在於倒閉風險低，且信用利差已恢復歷史平均水準，債信評等調升及匯率升值仍可創造超額報酬。新興市場主權債券基本面成長趨勢不變，尤其如中國、印度、印尼及巴西等具內需及商品資源多元化的國家，未來成長可期。

匯率市場經過三個月盤整後，美元貶值的弱勢表現，將帶動歐元、英鎊及新興市場貨幣突破盤整，進入下一波多頭走勢，可增加持有非美元貨幣部位。