由於無預警的調高存款準備率、對於通膨的疑慮加上南歐債信問題,中國股市自一月份高點下跌迄今(2010/2/8),累計跌幅已高達11.2%,又因適逢春節假期前,投資人信心及意願明顯不足。元大投信認為,隨著這次的急跌,中國股市(滬深300)本益比已經逐漸回到價值投資區域,對於政策不確定性的消化也逐漸回穩,建議投資人可以趁著春節年後,分批佈局中國股市,掌握長線買點。
滬深300指數本益比逐漸回到長線價值投資區
資料來源:中金公司,2010/1/21
升值速度優先於升息時間 內需消費將受益
元大投信表示,中國緊縮貨幣政策恐將持續,但由於中國的消費刺激政策主軸於2010年將延續並進一步擴大實施,著眼於此,市場預期人民幣的升值有機會優先於升息動作,透過貨幣的升值,一方面可以抑制日益擴大之輸入性通膨,另一方面,對於其刺激內需的政策亦有相輔相成的效果。至於升息方面,預期將在上半年內見到初次升息,而中國股市將在消息面充斥之下,持續震盪加劇,待政策不確定因素消除,股市有機會重回上升軌道。
年後或有反彈 但股市震盪加劇恐為近期常態
元大投信認為,隨著春節過後,一系列的節日消費數據公佈,預期將相當搶眼,根據統計,過去10年春節後一個月的消費性類股如餐飲旅遊,共有8次獲得正報酬(資料來源:申銀萬國,2010/2/3),對於股市有正面助益,加上近期技術性指標皆進入超賣區,此次年後的反彈值得期待。
然而,著眼於未來一兩個月內,貨幣緊縮議題仍將給股市帶來壓抑,並不建議反彈時才去做追高動作。反之,在緊縮政策預期最為強烈,引發股市大幅度下跌時,將成為長線分批佈局的好時機。
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