受美國經濟惡化及馬來西亞政局不安等諸多因素拖累,週一亞股主要股市幾乎全面下跌。與07年股優於債的情形相比,08年國際股市波動幅度將更加劇烈與頻繁,景順投信建議投資人採股債平衡投資原則,可逐步債券比重拉高,成熟市場公債仍是首選;長線看好的新興市場債券,利差仍有縮小空間,亦可分批佈局。
儘管二月底之前,美國公債殖利率多走高,然在經濟相關數據不佳與聯準會主席柏南克警告美國經濟恐近一步惡化,二月底資金再度湧入債市,美國短中長期公債殖利率均走跌,激勵債券價格上揚。此外,全美房價指數(S&P/ Case Shiller house price index)在07年第四季較同期下跌8.9%,消費者信心指數亦從一月份的87.3下跌至二月份的75,加上第四季DGP僅0.6%,全年經濟成長率僅2.2,為2002年來新低,在全球經濟龍頭美國景氣何時落底尚未明朗之前,景順投信建議,投資人仍須將債券視為核心資產。
隨著美國利率不斷走低,美元亦持續對其他國際主要貨幣走貶,因此,建議投資人以投資全球債券基金為宜,透過均衡佈局歐、美、日債市,除能享目前歐洲較高孳息外,亦可透過經理人基於對匯率趨勢看法,佈局歐、日債券與貨幣,除潛在資本利得外,亦趁勢掌握可能之匯兌收益。
儘管市場預期歐元區經濟亦將放緩,然相較於英、美經濟疲態漸露,歐元區的市場氣氛仍較英美為佳。德國二月份Ifo信心指數連續兩個月上升,從一月的103.4意外上升至104.1,服務業採購經理人指數亦從50.6上升至51.0,一月份歐元區消費者物價指數更較去年成長3.2%,在歐洲央行仍視對抗通膨為首要任務下,歐洲央行目前仍未釋出確定降息訊號,因此與市場利率正浮動之歐洲抗通膨債券,不失為食品與原物料價格居高不下之另類投資策略。
除成熟市場政府公債外,長線看好之新興市場債券指數(EMS Index)三月上旬利差仍在歷史相對高檔,約290個基本點,景順投信預期新興市場債券仍有進一步縮小空間。
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