美國央行成為「印鈔機」、原物料價格相對有撐！

美國聯準會(Fed) 於2010年8月份的利率決策會議上，一如所料地將聯邦基準利率維持於0%~0.25%之間的寬鬆水準，這已是美國連續第21個月維持近乎於零的利率、幅度與長度前所未見；不僅如此，Fed同時宣佈將藉投資美國長期公債，以便將市場流通資金維持在較高水平，可見美國央行將繼續擔任「印鈔機」，使DXY美元指數長期偏弱狀況更加確切(意即美元對包括歐元等全球6項主要貨幣貶值)，進而支撐美元計價的各類原物料價格長期漲勢。ING投信表示，CRB商品期貨指數與DXY美元指數多處於負相關，若以過去5年走勢做分析(截至2010/8/11)兩者年度相關係數達負74%以上，顯見兩者翹翹板一般的反向走勢。也就是在美元長期走貶的狀況不變下，商品多頭勢必持續，德意志銀行預估(2010/6/29)，美、歐等國長時間採貨幣寬鬆政策的結果，將造成原物料價格於2011年至2012年間急速攀升，屆時漲幅將不容小覷。

氣候異常、糧食問題再起，農化肥料使用量勢必增加

2010年第二季小麥第三大出口地—俄羅斯因乾旱造成農糧欠收，該國農業部表示2010年穀物產量恐將縮減27.9%、推升農業原物料類股走揚，2010年7月份道瓊瑞銀穀物期貨指數漲幅達16%、DAX全球農金指數同時上揚13%，可見全球氣候異常未見改善前，穀物及農業將持續擁有向上動能。需求面亦然，ING投信指出，2010年後農業相關原物料仍受惠全球景氣向上循環，及新興國家人口增長，供不應求乃是遲早之事；就長期供需面來看，各地農夫勢必持續增加農化肥料與基因種子的使用，因此農經類股的銷售獲利，將持續提供原物料產業上升實力。

礦業領漲、農經接棒，原物料多頭輪漲不漏接

由於原物料類股屬景氣循環產業，享有多頭來臨的領漲機會，而次產業中以「礦業」及「農業」為其兩大成長引擎，由於農、礦於多頭時期具先後領漲特質，使整體原物料多頭輪漲不漏接。分析科技泡沫後、股市於2003年落底起漲，礦業大約先行領漲1至2年後交棒予農經，兩者先後推動整體原物料產業向上走勢。反觀2009年3月股市落底以來亦有此跡象，自2009年反彈至2010年第一季為止，礦業類股成為推升原物料主力，惟漲勢到達滿足點後，2010年第三季以來轉由農業接棒強彈，原物料確實在農、礦兩次產業強力推升之下、成長態勢不變。

ING投信認為，縱使2010年全球股市波動造成高Beta的原物料起伏較大，然回顧上一波經濟成長期間(2004年至2007年)，MSCI世界原物料指數亦於2004年震盪向上、爾後連續走強3年之久，目前短線波動仍將是投資低接的好時機。