外在因素持續干擾新興歐洲股市走勢,也讓投資人有了獲利了結藉口,其中過去漲幅較大的俄羅斯賣壓也相對較
重,短線仍面臨修正壓力。不過相較於其他新興市場,俄羅斯仍具備價值面優勢,且其經濟和企業基本面在今年均將顯著回升,惠譽國際上週便調升俄羅斯債信展望
至正向,因為其財政赤字低於預期且通膨壓力逐步減輕,券商也紛紛看好俄羅斯股市今年全年表現。至於油價在過去兩週的快速下跌後預期未來下檔空間亦相對有限,俄羅斯股市在修正後反而帶來不錯的長期投資機會。未來油價和中國相關政策動向仍須持續留意,而業績良好且獲利復甦強勁的企業股價應將得以勝出。
本來投資人以為去年12月阿布達比金援杜拜,已經暫時讓此事件止血,但是上週金援減半的消息,衝擊到的不只是債權人,還要加上對杜拜信譽的打擊。據外電報導,杜拜在本週將與主要債權銀行商討如何償債,或是如何進行債務重整計畫。
可能的方案有兩個,比較有可能的是債權銀行展延貸款,但是杜拜要付出更高的利率;第二個情形是銀行可能必須豁免部分債務,認列損失。如果是第二個情況,波灣當地對杜拜有曝險的金融機構將首當其衝。這也說明了當初阿布達比為何金援杜
拜的部分原因。雖然事後看來阿布達比的誠意似乎沒有原先想像的多,但是目前要解決杜拜債臺高築的問題,最有可能的還是由阿布達比伸出援手了。為受此不利消息影響,波灣市場短期內可能難有好的表現,除非杜拜事件有突破性的好消息傳出。因此對於中東非洲的投資建議,近期仍將以較為遠離杜拜風暴
的埃及、沙烏地阿拉伯、以色列還有南非為主。投資標的也將盡量遠離金融和地產類股等兩個問題核心。
上週拉美股匯市表現不佳,受到中國踩剎車動作連連,使得投資者的風險意識再度增加。短期來看,市場擔心中國未來動作會更大,投資者不願任意加碼,目前也趁美中政策面的利空進行技術測試;但從正面來看,中國正確的貨幣降溫政策有機會使中國景氣長期保持成長,也將對巴西為主的原物料出口國景氣有利。上週淡水河谷的高層也在出席贊助上海世博會巴西館的記者會中指出,今年國際鐵礦砂市場熱銷,使礦業公司在今年價格談判中處於有利地位,也呼應券商如Barclay指出鐵礦砂在未來3-5年將維持吃緊的看法。
另外,穆迪表示拉丁美洲地區走出金融危機,新增債務卻不多,尤其是和先進國家相比更是如此。以往拉丁美洲走出危
機後,通常負債都會大幅增加,要不就是外匯存底大減。此波世紀金融風暴後,拉丁美洲的負債自2007年以來只增加3個百分點,佔GDP的37%;同期來看東歐負債增加一倍達GDP的41%,G-20的負債比2007年增加40%,佔GDP的118%
,顯示巴西為主的拉美經濟體質已脫胎換骨,主權債信評等與貨幣穩定度大為提升。
再者,相較於近年各國政府為了挽救經濟而大幅舉債,現在要面對課稅以及減少政府赤字的兩道難題,巴西等拉美國家卻無需過於傷腦筋,也意味政府可運用的資源與政策工具較為寬裕。綜上,認同拉美基本面的投資人仍可在近期股市回檔後從容佈局此區域。
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