台股今年八月份屢創波段新高，上市櫃公司營運明顯好轉，第四季走勢展望樂觀。寶來投信股票投資長胡曼玲表示，第四季台股有機會在基本面轉佳、上市櫃公司具成長性、股價淨值比可望持續推升以及資金推波助瀾等利多加持之下，指數有機會震盪走高；看好電子LED、Window7、電子紙及零組件等四大族群，以及營建資產股、金融股的表現空間。

台股今年以來漲幅可觀，創下近20年來的次高紀錄，今年前七月，外資買超台股金額達2,202億元，持股比重由去年底的28.98%回升到30.49%，距離長期平均值34%~35%仍有段差距；儘管台灣未被富時集團(FTSE)升等，依舊維持「先進新興市場」等級，但台灣權重可望調升，外資佈局新興市場的資金將持續挹注。

在基本面上，今年第二季整體上市櫃營收達3.55兆元，淨利近1,500億元，淨利率回升到4.18%，已經扭轉去年第四季以來連續兩季虧損陰霾，由於目前已進入季節性出貨旺季，預估第三季營收可成長10%~15%，單季稅後淨利成長率可達23%。由於預期業績可望持續增長，有利推升台股股價淨值比從目前的1.69倍提高至1.8~2倍的水準。

在類股看法上，寶來績效基金經理人林冠和表示，電子股在旺季效應的加持，以及許多新產品出貨、新應用、轉單效應及業績成長等題材助威下，相對看好LED、Window7、電子紙及零組件等四大族群表現。在LED部分，中國計畫推行「 十城萬盞」，兩岸路燈標準規範亦即將制定，LED路燈需求將增加，預估今年中國LED路燈規模將達140萬盞，將可帶動LED需求回升；至於LED TV則會帶動高亮度LED需求成長，隨著各國際品牌廠商會在第四季推出新機種，LED高亮度晶粒將持續供不應求，明年應用於大尺寸背光LED需求可望激增至149億顆之多。

而Windows7將於10/22上市，觸控產品被廣泛應用，9月將因需求遞延、大量鋪貨、與歐洲市場需求回升等因素，NB單月出貨量激增，第三季的季成長率達18%。由於今年預期需求遞延，將使得NB單月出貨量高峰延後至10~11月，第四季出貨量可較第三季增加10%。

至於應用廣泛的電子紙市場，已經成為未來重要的產業趨勢。根據Display Search估計，電子紙面板的數量成長將由今年2,000萬片成長到2015年的8億片，E-Paper面板產值將由今年的4億美元，成長到2015年的60億美元，相關投入電子紙領域廠商，業績發展值得留意。

在NB零組件部分，在防鴻效應、新產品與新領域拓展有成、以及原物料價格處相對低檔，並受惠低價銅庫存的優勢下，零組件廠商獲利成長可期。由於銅價目前價格約6,000美元/每公噸，在景氣呈現逐漸回升之下，將有利於銅價呈現緩漲格局，電子零組件廠商可連帶受惠。

在傳產族群部分，今年底前包括國道一號五股楊梅段拓寬、西濱快速道路擴建、以及東部鐵路快捷化等鐵公路多項重大公共建設，高達1,600億元的施工發包工程，將加速啟動。至於台北縣環狀線第一階段都市計畫變更，預計11月動工，將帶動環狀線沿線周邊土地資產價值；朱立倫接任行政院副院長，亦有利桃園資產股發展，第四季資產股的表現將不寂寞。

胡曼玲表示，歐美國家的資本支出已轉正，未來對台灣電子業有利，增加股價上漲的驅動力。今年以來台股與陸股連動性較強，中長期仍需密切注意美國股市的變化趨勢。第四季的觀盤重點，須注意中國11假期、Window 7上市、第四次陳江會、MOU與ECFA簽訂、12/5縣市長選舉等議題的後續發展。

寶來投信2009年第四季台股展望

資料來源：寶來投信