摘要:
*由於價格凍漲與強勁需求,新興市場造成商品通貨膨脹問題。
*對各國央行來說,處理通貨膨脹問題成為當務之急。
*預期高通膨的情形會持續到2009年,而高失業率與經濟成長放緩亦將會舒緩通膨壓力。
過去一年來,新興市場的高度成長一直是市場觀察家相當關注的話題。施羅德首席經濟學家魏凱斯表示,今年全球經濟成長率(GDP)將有一半來自新興市場的成長動力。
七年前,美國經濟衰退造成全世界的經濟走緩,但是今天的故事卻不一樣了。前次2001年的美國步入經濟衰退期,世界經濟成長率約1.5%,而今年預估值可能低於3%。當今年經濟體的成長步伐逐步放緩的跡象,施羅德首席經濟學家魏凱斯指出,我們不再認為是美國導致全球性的經濟衰退。世界經濟似乎已不再單純仰賴美國的成長動能,而是另外一股新的力量帶動全世界前進。
然而新興市場成長力道,並不能單純被認為是驅動全球經濟的單一引擎。伴隨新興市場高度成長而來的,是更令人矚目的通貨膨脹議題。過去大家一直認為,只要美國經濟疲弱,商品價格將隨之走跌,通膨的壓力也會因此減輕,不過現在世界經濟已不再被美國的影響力主導,以新興市場最龐大的經濟體-中國為例,龐大的需求量反而給予商品價格強而有力的支撐,而中國目前的礦產消耗量排名世界第一,同時也是原油的第二大進口國。整體來說,整個亞洲地區今年度的原油消耗成長量,預計將占全球高達70%比例 。
在通膨議題發酵之下,問題的癥結點來自於新興國家的政府並未讓商品價格充分反映市場機制,也就是價格走高抑制需求,以穩定通貨膨脹,相反地,新興國家為了保障所得偏低的人民,採取凍漲商品、食物及能源價格的政策。舉例來說,中國在去年十一月首度將油價調漲10%成為2.4美元,這是17個月以來首次漲價。這種控制價格的措施造成消費者對於高油價衝擊渾然不覺、石油需求持續強勁,通膨壓力因而無法獲得紓解。
世界各國央行當前最大的挑戰在於如何避免居高不下的商品價格繼續蔓延的通貨膨脹。倘若通貨膨脹率持續攀升,央行在考慮降息時也難保不陷入兩難的窘境。
施羅德首席經濟學家魏凱斯說,如我們先前的預估,英國央行在考慮通膨的前提下,不會在今年六月降息,依然認為英國央行將在今年下半年八月與十一月分別降息,同時我們最新預測,英國利率將在年底降到4.75%的水準。由於通膨疑慮,我們調整了對於歐洲央行(ECB)的預測─年底前僅降息一次,幅度一碼。
儘管如此,由於信貸危機持續帶來的緊縮作用會使得失業率攀高、經濟成長趨緩,預計到2009年,各國央行面臨的通膨問題將會獲得舒緩。
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