《全球市場分析》

歐洲復甦曙光已現 經濟可望重回成長軌道

上週美股走勢震盪，週初房地美(Freddie Mac)公布第二季財報轉虧為盈，且未向政府要求增加援助金額，市場信心大振；緊接著Fed於週三決議維持基準利率在0~0.25%不變，且表示將維持低利率水準一段時間，並強調經濟衰退將持續緩和，激勵股市向上持續走升；但週五在密西根大學8月初消費者信心指數意外下降至63.2的消息公布後，再度拖累美股表現，道瓊工業指數上週下跌0.52%，收於9,321.3點，標準普爾500指數則下跌0.63%。

歐元區第二季經濟成長率下滑0.1%，優於預期的-0.5%，加以歐洲二大經濟體德國和法國第二季經濟成長率意外出現0.3%的正成長，德國IFO商業信心指數升上7個月以來高點，法國消費信心也連續4個月呈現上揚，歐元區工業生產更重回成長態勢。顯示儘管歐元區經濟活動仍顯疲弱，但緊縮速度已明顯放慢，經濟溫和復甦可期。

國際原油期貨價格於上週五大跌4.3%，主要受到美國消費者信心不振，市場對未來原油需求產生疑慮，資金再度轉入避險資產，推升美元走揚所致。總計原油期貨價格單週下跌4.82%，收於67.51美元。

《亞洲市場分析》

亞股短線震盪 長期優勢不變

MSCI亞洲指數(除日本以外)上週上漲1.91%，其中漲幅較大的為澳洲及新加坡，單週漲幅皆達3%以上。對經濟復甦的樂觀預期推動澳洲金融類股引領大盤上漲，單週即上漲5.65%，創下10個月來新高；新加坡則因企業財報表現優異帶動大型股領漲。

新加坡公佈第二季經濟成長數字優於預期，國內製造業及服務業好轉帶動景氣自谷底回升，未來如全球經濟趨於穩定，新加坡經濟復甦趨勢應可持續。南韓統計廳公佈7月份失業率由前月的3.9%下滑至3.7%，不但創6個月以來新低，且優於經濟學家預期的3.9%。預期下半年韓國在民間活動的帶動下經濟將逐季增長，但仍應注意在歐美國家尚未完全脫離景氣低潮前，仍可能影響韓國經濟發展。

中國股市上週表現較為疲弱，單週即下跌約6%。市場擔心中國可能調整寬鬆貨幣政策，加上銀行新增貸款明顯萎縮，投資人對貨幣政策疑慮升高，近期將可能出現獲利了結賣壓。其實中國股市今年以來漲幅已高，就股市長遠發展而言，適度調整對長期發展將較為有利。

中國股市拉回整理，連帶影響亞股震盪，即使亞股短線陷入修正，長期投資優勢並未改變，投資人可趁拉回分批佈局。

《台股市場分析》

類股輪動 指數可望持續攻堅

上週受到莫拉克颱風帶來五十年來最大水災重創南台灣影響，大盤呈現量縮拉回整理，之後由於日本地震造成康寧停爐，支撐面板價格，加上行政院計劃將投入近2000億元預算重建受創災區，由面板、原物料股及重建概念股帶動一舉收復月線及7000點關卡，指數最後收在7069.51點，週線收紅209.06點，漲幅2.92%，週成交量持平在0.557兆元。

台股自7185點回檔修正，指數一連跌破5日、10日、20日均線及7000點整數關卡，最低來到6775.87點，回檔幅度5.71%，修正後由面板、台塑四寶、其他電子與傳產權值股，發動攻勢重新站上7000點關卡。展望後勢，三大法同步買超，個股以產業龍頭居多，特別是上週五外資大幅買超台灣50一萬餘張，作多意味明顯，加上日KD交叉向上，透過類股輪動，指數可望突破7185點，惟成交量始終無法放大，屆時將形成第三次價量背離。另外時間接近八月下旬，後段班企業將公佈財報，恐加重回檔幅度，建議避開漲多中小型電子股。

後續觀察重點為國內企業財報公佈情形外、八八水災救災進度及中國股市走勢。類股方面，建議電子與非電子平衡布局，權值電子股如PC及半導體個股、PCB、 TFT-LCD，兩岸金融MOU的金融股，報價上漲的原物料股，以及受惠災後重建的鋼鐵及水泥，將是留意重點。