美國經濟復甦力道 將在下半年重拾成長動能
最近幾週公布的美國經濟數據欠佳,令投資人對於美國經濟復甦能否延續抱持懷疑態度。令人失望的就業數據及企業活動由先前高點降溫,代表美國第二季經濟產出數字將低於原先市場所預期的水準。然而,英傑華環球投資並不認為近期美國所公布欠佳的經濟數據意味著,全球最大經濟體將再度步入衰退,事實上,去年第二季市場亦曾擔憂美國經濟將出現二次衰退,但事後證明美國經濟仍具相當成長動能,因此英傑華環球投資認為美國經濟在今年下半年將重拾成長動能。
儘管過去一段時間美國經濟數據欠佳,但若將之細細拆解可發現,表現大幅轉差的指標多為易受當下經濟事件牽引的心理層面指標,因此一旦干擾經濟活動的負面因素被排除,美國經濟將重展擴張腳步,例如:企業信心指標及消費者信心指標惡化,均受到今年初至第二季中快速飆漲的油價所影響,但過去幾週,油價及其他原物料價格已出現大幅回檔的狀態,消費者及企業信心將隨之轉強。至於製造業產出下滑,主要是受到日本強震及海嘯造成供應鏈中斷所致,即使日本的工業產出數據在第二季底都已出現明顯反彈,因此,美國製造業在短暫降溫之後,將在短期內重展強勢擴張的態勢,另外一點值得投資人留意的是,儘管近期美國所公布的經濟數據不如預期,但相較於去年同期,經濟數據仍顯著優於當時公布的數字。
因此英傑華環球投資認為美國經濟復甦仍在穩健的軌道之上,儘管在今年第三季之前美國經濟成長率不會回到年成長率2.75%的長期水準,但仍樂觀預期今年下半年美國經濟復甦力道將重回長期軌道。這是由於近期稍嫌疲弱的經濟數據並非顯示美國經濟出現全面性的基本面惡化,否則仍無需對美國經濟前景抱持負面看法。
貨幣政策紀要暗示 低利率環境仍將持續
基於整體美國經濟復甦力道仍低於長期平均,且仍存在房市及就業市場等不確定因素,英傑華環球投資認為美國聯準會在明年(2012年)之前並不會升息,如經濟復甦力道無法持續增強,不排除聯準會將延後升息的可能性,同時也預估在2012年年底前,聯準會最多只會升息1%。加上美聯儲剛公布的貨幣政策會議紀要顯示,聯儲經濟學家們在通貨膨脹、就業、持續的經濟疲軟的意見上仍處於分歧,但大多數的決議將傾向對市場持續保持觀望態度。因此英傑華環球投資預估聯準會現階段並沒有立刻執行新一輪寬鬆貨幣政策的可能性及必要性,且聯準會也不會快速縮減其資產規模,這意味著當美國聯準會先前購買的私部門債券或抵押貸款證券到期之後,將會把回收的資金再度購買美國國庫券,而這樣的行動將令美國公債殖利率持續維持在相對低的水準。
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