(精實新聞記者•侯良儒)
成立於1985年的自動變速箱零組件廠倉佑(1568),是台灣第2大汽車傳動系統零組件廠商,其產品包括汽車扭力轉換器、油壓泵、行星齒輪組、殼件、離合器轂等,並且在台灣嘉義、大陸無錫共設有4座工廠。倉佑於2004年6月21日於興櫃掛牌迄今,預計今(2014)年5月14日掛牌上市。
倉佑公司董事長為鄧惠哲,總經理為蘇祈澤,兩岸員工人數共888人。創立之初,倉佑原僅從事汽車「扭力轉換器零件」製造,在90年代成功開發「自動變速箱」(AT)零組件後,遂陸續開發出「雙離合器自動變速箱」(DCT)、「無段變速箱」(CVT),並成為國內唯一專注汽車變速箱零組件的公司。
倉佑共設有「汽車零組件」、「產業機械零組件」、「重型卡車零組件」等三大事業部。其中,「汽車零組件」提供自動變速箱、扭力轉換器、離合器、引擎的零件;「產業機械零組件」則涵蓋推土機、農業機械等零組件;「重型卡車零組件」則有卡車的離合器、引擎之零件。
就倉佑去年各產品營收占比來看,汽車變速箱零組件約80%,重型卡車離合器約8%、產業機械零組件約8%、其他約3%、加工類約1%。該公司主要客戶多為國際第一級零件廠(Tier 1),包括邦奇(Punch)、柏格華(BorgWarner)、法雷奧(Valeo)、愛思帝(Exedy)、Transtar等;而這當中除了柏格華外,其餘對倉佑的營收占比均達10%。
檢視倉佑近年財報表現,2011年合併營收為19.87億元,EPS(每股稅後盈餘)達0.18元;2012年合併營收為19.88億元,EPS達1.29元;2013年合併營收為18.15億元,EPS達0.94元。
倉佑去年業績衰退,主要係因客戶南京邦奇調節出貨,且新一代產品銜接不及,因而導致訂單減少、年度營收下滑約4.7%,稅後淨利方面亦滑落至8,544萬元,較2012年減少約27.11%。
不過,時序進入2014年後,倉佑在整體中國大陸車市續旺下,不僅其大陸客戶瑞利汽車、南京邦奇(Punch)訂單成長顯著,亦有新客戶愛思帝(Exedy)加持,加上其無錫廠將在今年起首度獲利,法人看好該公司全年營收將年增20%起跳,EPS則有上看1.5元的實力。
據悉,由倉佑持股70%的無錫廠,過去由於接單量能不足,導致自2005年以來即連年呈現虧損狀態。去年則是在大陸車市銷量突破2,000萬台的強勁表現帶動下,令該廠出現歷年來最小虧損(不到100萬人民幣)。
今年起,倉佑無錫廠主要客戶--瑞利汽車,由於看好全年市況將有新車推出,因此對其年度訂單量,也自去年2.4萬組、明顯提升至9萬組。同時間,南京邦奇的訂單量也見調高,因此該公司預估今年無錫廠不僅產能利用率上看80%(去年僅60%)、年營收料成長40%,也可望出現多年來的首度獲利。
因此,受惠倉佑無錫廠今年營業額將增逾40%,台灣廠區也在歐美車市穩步回溫下,全年營業額估成長約5-10%。另在整體營收規模擴大,加上產品結構亦有改善下,市場預期,倉佑今年營收將可較去年成長20%、達21-22億元,毛利率則有望來到18-20%(去年約16%),全年EPS有機會自去年的0.94元升至1.5元水準。
目前倉佑的產品主要供應OEM(Original Equipment Manufacturer,原廠零件市場),這部份營收佔比達80%,AM(After Market,售後市場)則為20%。該公司預期,未來負責AM產品製造的台灣廠區,將逐步提高相關產品的模組化生產,未來其成長性可望成為推升公司業績成長的另一要角。
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