重點訊息摘要
貨櫃三雄 營運報喜
資料來源:聯合新聞網
評析及投資建議
評析:
1.繼亞洲線與歐洲線之後,美洲線的運價也在近期出現明顯反彈。由於歐美經濟已出現觸底跡象,加上旺季效應發酵,且閒置船舶未回到市場,各航線艙位利用率上升之下,航商得以順利調漲基本運價,並加徵旺季附加費。歐洲線由於艙位利用率已達到90%以上,近期運價的反彈幅度最強,根據CCFI的歐洲線指數走勢,自06/19/2009的低點以來,該航線的運價已上漲29.2%。
圖一:CCFI走勢圖
資料來源:上海國際海市訊息中心
2.即使考慮新船訂單延遲交船和徹單,貨櫃航運業在未來3年每年的運能增加幅度仍高達10%以上。在運能嚴重供過於求的情況下,IBTS認為2009年除了亞洲線因需求復甦較快以及運能供給較穩定,船商較有利可圖以外,歐洲線和美洲線運價皆難以上漲至船商可獲利的水準。
投資建議:
IBTS預估萬海(2615)2009年營稅後EPS為0.17元,為貨櫃三雄中唯一能獲利者,2009年底每股淨值13.3元,目標價2009年PBR1.5X。長榮(2603)、陽明(2609)2009年都將出現大幅虧損,長榮因目前股價較高,投資建議為觀望;陽明(2609)則因目前股價淨值比尚低,投資建議為區間操作。
投資評等說明
評等 |
隱含報酬率空間 |
強力買進 |
> 50% |
買進 |
30%~50% |
區間操作 |
預期股價波動區間 < 30% |
觀望 |
- 建議降低持股
- 近期股價將呈持平走勢
- 無法由基本面給予合理評等
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