瑞昱3月營收持續走高

由於CISCO等國際網路大廠之獲利不佳，因此逐漸將不敷成本之訂單釋出，而此趨勢將對台灣之網路卡、網路晶片業者相當有利，由最近智邦、友訊之營收跳升的狀況來看，此趨勢正在形成中。智邦2月營收16.4億元，比去年成長1倍多，累計前二月營收31.7億，亦比去年同期成長94.8%。而友訊2月營收12.6億元，比1月之6.67億元跳升89.5%，而比去年同期成長102.3%。而上游之瑞昱，在今年年初開始即受到網路卡大廠智邦提貨量增加的影響下，1、2月營收分別為3.25億及4.34億元，而原估計3月營收應在4.5億元左右，惟瑞昱目前初估3月網路產品接單已逾5億元，若再加上PC週邊及消費性產品約1億元，則瑞昱3月營收有挑戰5.7億元歷史新高的實力，估計約在5.5億元左右。由此看來瑞昱短期內仍不錯，至少第一季營收獲利佳，目前仍安全，且LAN on Motherboard (或Chipset)的趨勢應在下半年後較有疑慮，故研究員對瑞昱的看法仍維持短多而長線較有疑慮的看法。若就股價的情況看，股價由140元左右再度上攻至180元左右，其風險已逐步提高，建議190~200元間減碼。

矽統今年可望漸入佳境

去年由於矽統自建晶圓廠，造成晶圓代工來源流失，而自有晶圓廠短期內又無法接替，因此去年可以說是幾乎在晶片組市場中缺席，而使市場形成威盛及Intel獨大的現象，此外在Intel 820晶片策略失誤下，威盛可說是佔了天時地利的優勢。惟展望今年，情勢恐將再起變化，在今年的晶片組市場中，矽統之晶圓廠良率一旦提昇，則產品將相當具價格競爭力。近期矽統之營收由1月之5.03億元跳升至2月之8.56億元，且3月有機會向上突破單月10億元，由這些跡象判斷矽統之晶圓廠似乎逐漸進入佳境。報載華碩所採用之晶片組已逐漸由Intel及威盛轉向矽統，且矽統之報價比威盛而言，相當具競爭力。因此在Intel、威盛及矽統再度搶佔市場的情況下，矽統一旦量產進入經濟規模，則矽統將深具成本優勢以進行價格戰。而矽統一旦佔有率提升所造成之影響是：Intel及威盛之市佔率同時下滑，或是僅Intel下滑而威盛稍受影響。不論如何，對威盛而言絕非利多，且先前威盛之利多大多已反應在股價，故矽統一旦反攻，對威盛仍是一大威脅，故投資策略應棄威盛而就矽統。若就線型來看，矽統先前之股價已在45~55元間整理了近二個月之久，其間雖遭逢利空測試股價仍形穩健(89年虧損且元月營收降至5億元)，而今股價突破線型整理區，且放量突破半年線(55元)，線型已配合基本向上轉強，就算大盤回檔，其底部支撐仍強。矽統股價於70元將遇年線壓力，預期於年線稍事整理後，向上挺進並突破年線並非難事，故仍建議持股續抱，空手者可逢低建立部位。至於威盛雖是大盤指標所在，惟就基本面而言，應保守因應，建議減碼。

上週回顧

• 矽統：逢低接
• 凌陽：持股續抱
• 訊連、敦陽、衛道：短線操作
• 義隆：觀望，急跌可買

本週建議

• 矽統：持股續抱，空手逢低接
• 威盛：賣出瑞昱：190~200元間逢高減碼