今年以來全球主要股市表現不佳，資金大量湧進相對抗跌的ETF

本文由寶來投信提供

ETF年初至今交易量成長 31.5%，寶來全球ETF組合基金進場半個月淨值已達10.03

今年以來全球股市陷於盤整，在亞股方面只有韓國表現最為亮麗，漲幅約為9.53%。歐股方面，以法國巴黎券商公會指數上漲7.74%為最高。美股則為全球跌幅最深的國家，以Nasdaq為例，跌幅高達9.84%。

股市表現不理想，使得具股市抗跌性的ETF受到青睞，以連接S&P500指數的SPDR為例，僅下挫2.95%表現優於大盤指數的3.15%。根據Morgan Stanley 2005第一季全球ETF市場報告回顧，年初至今，全球ETF每日平均交易量大幅成長31.5%至165億美元，資產管理規模高達3,149億美元，充分表現其吸金效益。

相較於股市表現不理想，能源類指數表現則一枝獨秀。隨著近來國際油價屢創新高，今年以來平均漲幅約19.36%。其中，以埃雪道瓊美國能源指數基金（IYE）及道富史坦普能源指數基金(XLE)表現最為搶眼，報酬率達12.66%及13.77%，均大幅超越大盤 S&P500指數的表現。

寶來全球ETF組合基金因訴求抗通膨，為國內唯一投資標的涵蓋能源，原物料、黃金、房地產（REITs）等八大資產配置的ETF基金。因此從三月進場以來績效表現亮麗，截至4月13日為止，淨值已達10.03。也是今年以來成立進場還在10元以上淨值之一。

寶來投信全球ETF組合基金經理人康惠媚表示，該基金於三月中成立已近1個月，進場佈局當時正適逢數項影響全球經濟脈動的重要因子如就業、油價、利率、匯率均同時呈現較大幅度的波動與變化，在保障投資人的權益為前提下，以降低當時投資組合之風險為主要考量，故採取偏保守的進場佈局規劃以為因應。目前隨著部份投資趨勢逐漸明朗，本基金佈建已將近6成左右持股。

對於未來展望康惠媚則認為，股市今年相對債市能提供較高的投資報酬率。但需要特別留意企業獲利減緩的趨勢，以及其對資本支出與就業市場的影響。另外也要注意全球投資資金加快移動下，全球股市可能產生的區域與類股輪動加快的風險。此外，今年以來全球個別產業的績效表現。發現能源、原物料、公共事業、工業類股多為表現最佳的前四大類股，唯近1個月其績效成長動能已不似以往強勁甚至有較大回檔。

根據美林投資顧問四月份最新的投資策略建議中，以區域來分，仍建議加碼的股市包括亞洲與日本股市，對美國與英國股市建議中立，對新興市場與歐洲則建議減碼。在產業佈局建議方面，則建議減碼消費循環、資訊硬體與公共事業類股，加碼工業類股，對其他類股則維持中立。

表 1: 黃金、能源類ETF表現

股票名稱	4/13價格(美元)	今年以來漲幅	過去一個月漲幅	過去半年漲幅	過去一年漲幅
道富Street TRACKS GOLD(GLD)	42.90	-11.18%	-2.57%	--	--
埃雪道瓊美國能源指數基金(IYE)	72.44	12.66%	-4.62%	16.22%	36.06%
道富史坦普能源指數基金(XLE)	41.32	13.77%	-4.15%	18.02%	38.19%
S&P500指數	--	-3.15%	-2.74%	6.39%	4.04%

資料來源：寶來證券

表 2: 全球主要市場相對應ETF表現（12.31.2004 - 04.13.2005）

	今年以來漲幅	連動ETF商品	今年以來漲幅
Nasdaq 100指數	-9.84%	QQQ	--
S&P500指數	-3.15%	SPDR	-2.95%
道瓊工業指數	-3.52%	DIA	-3.28%
日經225指數	1.04%	日經225投資信託基金	1.91%
香港恆生指數	-3.03%	香港盈富基金	-1.75%
臺灣50指數	-3.83%	TTT	-4.12%
臺灣加權指數	-2.31%		--

資料來源：寶來證券

表 3: 全球主要市場表現（12.31.2004 - 04.13.2005）

	今年以來漲幅		今年以來漲幅
Nasdaq 100指數	-9.84%	臺灣加權指數	-2.31%
S&P500指數	-3.15%	新加坡海峽時報指數	5.22%
道瓊工業指數	-3.52%	韓國綜合股價指數	9.53%
日經225指數	1.04%	法國巴黎卷商公會指數	7.74%
香港恆生指數	-3.03%	倫敦金融時報100指數	3.04%
臺灣50指數	-3.83%	德國法蘭克福DAX指數	3.52%

資料來源：寶來證券