傳奇投資人：別怕殖利率飆、美股仍有望融漲30%

MoneyDJ新聞 2018-01-10 10:12:58 記者 陳苓 報導

美債殖利率暴衝，知名債券投資人葛洛斯(Bill Gross)高呼，債市陷入熊市，是否會衝擊美股？傳奇投資人Bill Miller認為，市場無須過於憂慮，利率走高有利股市。

CNBC兩篇報導稱，Miller預估，美股將融漲30%。他說，要是10年期美國公債的殖利率突破2.6%、朝3%邁進，可能會出現類似2013年的融漲，當年漲幅高達30%。就算10年期美債殖利率接近3%，情況也是一樣。2013年人們在債市虧錢，開始賣掉債券，轉向投資股市。

Miller被譽為歷來最出色的投資人之一，任職Legg Mason期間，績效曾連續15年擊敗大盤。

CNBC另一報導稱，還有一個拉抬美股的因素是市場流通的股票數量太少，無法滿足股民需求。

2006年標普500指數的總股數為3,070億股，2008~2009年的全球金融海嘯之後，企業增發股票籌資，2010年總股數增加10%至3,320億股。之後企業購買庫藏股大行其道，2011年總股數跌至3,030億股，至今仍維持在此一水平。2017年底，總股數為3,060億股。

這表示現今美股總股數與2006年差不多，但是2006年標普500指數的平均股價只有50美元，2017年底平均股價衝上107美元。價格加倍，供給相同，意味需求將增，股票會供不應求。S&P Global的Howard Silverblatt表示，家庭財富增加，要流入股市的資金卻無處可去，沒有股票可買；這顯示股市需求提高、供給卻未增加。

此一現象也突顯庫藏股對股價的雙重利多，企業實施庫藏股，會減少股票供給、拉高股價；與此同時，總股數不變，需求提高，也會對股價帶來上行壓力。隨著美國稅改過關，企業把資金匯回美國，預料會回購更多庫藏股，使得市場股票數量更形稀少，讓股票更炙手可熱。

MoneyDJ新聞報導，MarketWatch報價顯示，紐約債市1月9日尾盤時，10年期公債殖利率跳漲6.2個基點至2.542%，創2017年3月14日新高。

知名債券經理人葛洛斯(Bill Gross)就透過Twitter表示，美國5年期、10年期公債殖利率都已雙雙突破25年長期移動平均線，債市終於確定進入熊市。他去(2017)年10月就曾表示，美國10年期公債殖利率若在升破2.4%後繼續走揚、並突破上述關鍵技術水位，那就代表殖利率將展開上升趨勢。(全文見此)

2017年不少人預測，美國聯準會(FED)升息和稅改計畫，可能會引爆債市賣壓，促使美國長債殖利率飆破3%，結果並未成真。原因何在？答案可能是美國散戶緊抱債券不放，讓長債殖利率漲不動。

道瓊社1日報導，美國人口老化，民眾年紀漸長，投資改以債券為主，成了美債的主要支撐。美國財政部數據顯示，2017年1~11月新發售的政府公債中，代表散戶的投資型基金購入9,170億美元，創下空前紀錄；若不計FED，等於散戶買進了49%的新發售公債。此一數據代表散戶需求超過外資，同一時期外資購買公債總額只有3,160億美元。(全文見此)

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