德銀：全球陷"失序年代" 千禧族恐報復 重新分配財富

德意志銀行報告稱，全球化時代告終，2020年進入「失序年代」(age of disorder)。千禧世代的人口將追上年長族群，要是他們的經濟條件遲遲未見改善，可能會用選票報復，重新分配財富，資金將從老年族群流向青年族群。

MarketWatch、路透社報導，德銀報告指出，告別全球化，準備邁向失序年代，貧窮的千禧世代將報復，重新分配財富。Nielsen Media Research表示，以2019年而言，千禧世代是年紀在22~38歲之間的族群。

德銀策略師Jim Reid警告：「族群間鴻溝已經迅速成為政治力量。要是千禧世代年紀漸長，經濟狀況仍未見改善，可能是社會轉捩點，開始改變選舉結果、改變政策」。

如果千禧世代行動，重新分配財富，報告稱：「此種權利平衡的轉變，可能會帶來更嚴格的遺產稅制、年金者的收入保障將減少、房產稅率提高、所得稅和企業稅增加...以及更多重新分配政策」。新世代可能更願意容忍通膨，這可以減少他們繼承的債務包袱，但是會讓債券持有人受創。「要是年輕世代的收入未能驟然提升，年長世代或許必須滿足於更低(甚至負的)資產價格成長。這和現狀大為不同，騷亂將遠多於先前的全球化時代」。

德銀評估15個已開發經濟體的合併股債估值，發現1980年代股債最便宜，現在則來到空前新高、已經超越19世紀末期和1930年代的高點。從「回歸均值」(mean reversion)的傾向看來，未來市場報酬將減。報告稱，用過往趨勢推測未來表現將是最大錯誤。

CNBC、ZeroHedge 9日報導，Druckenmiller接受CNBC訪問表示：「所有人都熱愛宴會...但是，大型派對過後，將有宿醉 。現在我們陷入絕對的猛烈狂熱，評論家鼓勵企業分割股票。股票分割促使股價飆漲50%、30%、40%。這麼做不會創造價值，但是股價仍上衝」。

8月11日特斯拉宣布股票1變5，8月31日股票分割生效時，這段期間該公司股價暴衝82.5%。蘋果股票1變4，7月30日到8月31日之間，股價大漲34.2%。Druckenmiller說：「我不知道近期內的市場走向，不清楚會漲10%、還是會跌10%，但是未來3~5年，情況將非常非常有挑戰性」。

Druckenmiller並說：「疫情期間，聯準會(FED)和財政部結合，創下FED獨立以來前所未見的先例。此種狀況顯然在金融資產引發了巨大、巨大的狂熱」。展望未來，這麼多年來，他首次開始擔心通膨，估計未來4、5年，通膨可能會升至10%。他說，FED新政策創造出龐大的資產泡沫，未來更可能出現通膨和通縮。

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