《Fund投資》存續期短+基本面佳 亞高收債前景仍樂觀

MoneyDJ新聞 2018-01-26 17:16:38 記者 王怡茹 報導

全球主要央行貨幣政策趨勢由鬆轉緊，推升美國10年期公債殖利率飆破2.6%重要關卡，並創3年來新高，讓不少投資人擔憂債市將落入長期空頭。富達投信表示，全球景氣穩健擴張有利高收債發展，其中亞高收債因亞洲國家擁有相對有彈性的貨幣政策，輔以基本面強勁、存續期間短等優勢，因此仍看好後市，並鎖定中國及雙印的投資機會。

富達亞洲高收益基金經理人Bryan Collins(如圖)指出，全球性的經濟成長已更為明顯和普遍，雖然這可能促使央行朝著更緊縮的貨幣立場邁進，但這也表明仍處於市場週期的擴張階段，而這通常有利於高收債發展。此外，低迷的通貨膨脹會使成熟市場的緊縮政策維持緩慢的步伐。

針對近期殖利率大幅攀升，Bryan Collins說明，亞洲央行應該有足夠的空間適度的調整貨幣政策，以平衡國內通貨膨脹，資本流動和經濟成長率。尤其，亞洲高收債的存續時間較短（對利率變動較不敏感），預期利率上漲對亞高收債的影響應該十分有限。

再者，從基本面來看，亞洲發行公司在整體經營上有不錯的改善，特別是周期性的產業，而大多數的產業去(2017)年業績也十分穩健。目前估值雖處於較緊繃的狀態，但這個價格反映了預期違約率的下降和信用狀況的改善，以及來自追逐收益之亞洲投資者的支持。

就區域布局上，Bryan Collins指出，中國透過結構性改革展露出維持成長動能的決心，即便近期中國境內的金融監管益趨嚴格，造成一些市場波動，但這也代表了政府將主動對付系統中的灰犀牛(即發生機率大，且影響巨大的危機事件)。

印度方面，Bryan Collins表示，印度政府推出一連串財政刺激的措施，像是基礎建設支出及銀行資本結構調整，預計能對經濟帶來正面影響，並估這些政策的刺激至少會持續到2019年的選舉期。至於印尼，標普於上一季調升了其國家信評、也驗證了該國的經濟復甦，預計未來受惠於薪資增長及政府對低收入國民的補助下，經濟將維持強勁增長。