MoneyDJ新聞 2023-12-20 08:29:27 記者 新聞中心 報導
經濟通通訊社引用《環富通基金頻道》報導,施羅德基金管理(中國)首席投資官安昀指出,進入今(2023)年底,中國市況進一步陷入膠著狀態,雖信貸增長、貨幣活躍度和價格指數等經濟指標疲軟,但從週期角度來看,目前水準已大致處於以往多輪經濟週期的低檔,表明本週期的整體經濟或有較大可能已見底,宏觀形勢已日漸明朗。展望明(2024)年,經濟有可能出現週期反轉,而在資產配置上亦已對股票轉至較為正面的看法。
安昀認為,近年地方政府的資產負債表情況較弱,一方面是前幾輪債務的累積急需化解,另一方面是房地產行業下滑後,土地出讓金及經濟調整後稅收收入都出現下滑,在債務得到明顯化解前,地方政府或難以透過增加財政收入帶動支出。其次,中美息差或限制貨幣政策空間,美中息差近期處於歷史高檔附近,對中國國內的貨幣政策形成掣肘;然而,隨美國經濟或通膨逐步受控,美債利率也許將步入下行軌道,從而減緩中國貨幣政策的壓力,讓中國國內貨幣政策可望明年迎來放寬空間。
此外,依甫公布之今年第三季業績來看,中國上市公司業績出現小幅改善,盈利能力暫時走穩,在結構上來看,週期性行業和中小市值公司的盈利改善較為顯著。非必需品消費的景氣度維持在較高水準,部分週期和電子等行業改善幅度較大,結合前述企業庫存再去化過程或許告一段落。
行業板塊方面,安昀表示,較看好經濟的結構性變化。房地產及其相關的產業鏈依然對經濟增長有舉足輕重的影響,但不能忽視經濟在總量放緩的表現下悄然發生的結構性變化,這或許是未來的投資主線。
首先,製造業體現出明顯的韌性,特別是高技術投資,這表明技術升級已然成為共識,將長期看好相關板塊;其次,中國的汽車、新能源和電子等高端製造業開始穩步在全球推進,並已在一些市場取得相當份額,隨愈來愈多企業在海外設置產能,獲取份額的情況預料將持續;再者,在經濟及企業盈利調整的背景下,「平替」(即平價代替品)消費的興起是今年消費市場的一大亮點。