轉型+旺季/宏齊Q3加溫，但Q4可能漸淡

LED封裝廠宏齊（6168）今年第二季以來因產品組合持續調整、折舊進入尾聲、加上國際訴訟費用降低，帶動毛利率提升、本業獲利好轉。繼7、8月營收連續走揚，初估9月仍在高檔，整體第三季營運表現應可優於上季及去年同期。公司預期10月可能還有表現，但受季節因素影響，11、12月可能降溫。

宏齊最近幾季積極調整產品組合，過去曾以照明及背光為兩大主軸，今年以來傳統照明和背光應用比重合計已降到10%以下。至於消費性產品像是家電、穿戴裝置、電競產品應用比重上升到近5成，由於部分案子還參與客戶設計、訂單利潤相對提升。

另外，顯示屏也從傳統LED顯示屏轉向聚焦到小間距LED顯示屏、比重約4成，同時還承接客製化訂單，工控應用等利基產品比重約1成內。

其中，小間距LED顯示屏近年來應用快速成長、取代了傳統DLP（Digital Light Processing）螢幕。根據研究機構調查，小間距LED顯示屏主要應用場所包括演播室、安防控制室、商用展示、公共與零售用途等等，儘管因參與廠商眾多、小間距LED顯示屏的利潤逐步受到侵蝕，但總體市場規模仍在成長，預估2017年市場規模可達11-12億美元，2021年上看17.7億美元。

今年第三季受惠於小間距顯示屏訂單需求熱絡，7、8月產能稼動率逐步攀高，預期9月仍維持高檔水位，目前產能稼動率約在80%-90%。推測第三季營收有機會季增15%左右、年增估亦逾兩位數幅度。隨著稼動率提高，初估第三季毛利率及獲利可望進一步改善。

不過，受到季節因素影響，預期10月產能稼動率雖仍可望保持相對高檔，但11、12月後可能逐步降溫。實際情況有待進一步觀察。

公司近年來以改善營運為優先，隨著2011年投產的竹科廠、折舊進入尾聲，今年以來折舊費用持續下降。公司表示，短期內暫無新的擴產計畫，若有更多訂單需求，將以去瓶頸與設備汰舊換新等方式來提升產能因應。

宏齊今年第二季毛利率站上20%、創下近7年新高，單季每股盈餘0.34元、亦為近7季新高。累計上半年EPS約0.27元。若無意外，今年獲利有機會挑戰0.5-1元、為近三年最佳表現。