(一)公司簡介
1.沿革與背景
公司成立於中華民國三十五年，是台灣一家水泥及預拌混凝土製造商，生產線遍佈兩岸，是台灣第一大，大陸前十大水泥廠，於民國五十一年在台灣證券交易所上市，簡稱台泥。
2017年4月，嘉泥(1103)接受台泥國際(1136.HK)私有化，將所持有之台泥國際9.7%股權，全數轉換為台泥(1101.TW)發行之普通股，加計原持有之5,600萬股，嘉泥在台泥國際股權轉換為台泥新股後，成為公司最大單一法人股東。
2.營業項目與產品結構
台泥產品分三大類
(1) 水泥：
第一型普通水泥：卜蘭特第一型水泥是台泥主要生產品項，通稱普通水泥，具有高度抵抗硫酸鹽之特性，適合一般工程與建築使用。
第二型平熱水泥：特性與普通水泥類似，適用於水庫、水壩、巨積混凝土、港灣、碼頭、濱海建築、魚礁、下水道、工廠排水、煙囪等構造物建設。
低溫低鹼水泥：規格除鹼含量(R2O)低於0.6%外，其餘性質與第一型型普通水泥相同，普遍應用於捷運、高速鐵路等大型工程建設。
第三型水泥：通稱為早強水泥或快硬水泥(Rapid Hardening Cement)，適用於建築物及公路之緊急搶修，使工程期間縮短。
第五型水泥：具高度抗硫酸鹽特性，適用於港灣、下水溝、溫泉區等水中或土壤中含大量硫酸鹽、鹼值等。
台泥大陸地區水泥品種包括：
硅酸鹽水泥：抗凍性良好，具不透水性，適用於各類型工程。
普通硅酸鹽水泥：具有一定程度抗硫酸鹽腐蝕能力。
複合硅酸鹽水泥：抗硫酸腐蝕能力佳。
(2)預拌混凝土：是由不同比例的填充材料、水、膠結材等，配合化學劑，並經由固定式拌合機攪拌後，由預拌水泥車送至工地的建築材料，台泥主要銷售傳統混凝土、自充填混凝土、高流動混凝土等，用於住宅、橋樑、機場、港口、捷運等。
(3)爐石粉：可用來充當預拌混凝土添加劑，和水泥、飛灰混合後就變成高爐水泥。
(4)電力及能源：主要為火力發電、太陽光電、風力及地熱發電等領域電廠開發暨營運、可充式鋰離子電池及電池模組之研究、開發、生產及銷售業務。
2023年整體集團營收比重為：水泥(水泥、預拌混凝土)63%、電力及能源34%。
(二)產品與競爭條件
1.產品與技術簡介
水泥的生產流程可分生料磨製、鍛燒和粉磨等三個程序，生料磨製分乾法和濕法兩種方式，而熟料鍛燒設備主要有機械立窯和回轉窯兩類。
生料磨製法：
(1)乾法：採用閉路操作系統，水泥原料經研磨機磨細後，再由選粉機分選，粗粉回流入再次進行粉磨。
(2)濕法：採用一次性通過磨機不再回流的開路系統。
水泥窯主要分兩大類：
(1)旋窯(又稱回轉窯)：窯筒略帶斜度，且能回轉運動，加熱、攪拌均勻，生產過程具連續性，且質量穩定可靠。
(2)立窯：窯筒立置不轉動，加熱、攪拌較難控制，生產過程連續性也較旋窯差。
旋窯立窯比較表：
|
項目
|
旋窯
|
立窯
|
|
產能
|
100~200萬噸
|
不足20萬噸
|
|
成本
|
5千萬美金
|
低
|
|
污染性
|
低
|
高
|
|
耗能性
|
低
|
高
|
受到政策規定，市面上水泥製造商大幅淘汰立窯設備，旋窯比例已接近八成。
2.重要原物料
水泥生產主要原料包含石灰石、黏土、矽砂、鐵渣與石膏，輔助燃料為煤炭。
水泥製造成本支出以煤炭及電力佔比最大，煤炭佔生產成本約四成，電力佔一成以上。一般來說生產一公噸的水泥依照生產設備以及技術的不同，需要消費110~140公斤的煤炭，台泥的煤炭主要從大陸、俄羅斯與澳洲等地進口，而石灰石採自產自用，黏土、矽砂、石膏與鐵砂等均向國內、外供應商採購而來。
由於水泥業需要龐大的資本支出，機器設備投入、採礦權、土地成本及運輸費用等各項條件配合，產業進入門檻高，少有新競爭者加入，而產業之上下游變化少，產業相對穩定，國際上的原料價格與國內外終端需求量是影響廠商獲利的最主要因素。
3.產能狀況與生產能力
透過旗下子公司台泥國際，台泥版圖已跨兩岸，大陸布局以華南與西南地區為主。
(1)水泥
台灣有和平廠、蘇澳廠、花蓮廠；大陸廠分別於廣東、廣西、江蘇、遼寧、貴州、四川、重慶、湖南、雲南設有水泥廠，於廣西柳州、福建福州、四川納溪設有粉磨站。
(2)混凝土
台泥在台灣有四大混凝土廠，台北水泥製品廠、台中水泥製品廠、高雄水泥製品廠、花蓮工場等。
◎台北水泥製品廠：是專業預拌混凝土製造廠，並在土城、龜山、桃園、中壢、八德、竹北、宜蘭設立分廠。
◎台中水泥製品廠：是台中地區最具規模的預拌廠，在大肚、太平、草屯、神岡設立分廠。
◎高雄水泥製品廠：位於仁武區，主要負責大高雄地區混凝土供應，並在楠梓、小港、路竹、台南、善化、安平、嘉義設立分廠。
◎花蓮工場：位於美崙工業區內。
(3)爐石粉
台泥在大陸廣西柳州、福建福州、四川納溪設有礦渣粉廠，專業粉磨粒化高爐礦渣微粉。
(4)廢棄物
台泥在廣東、廣西、福州、遼寧、貴州、江蘇句容、四川以及重慶設有廢棄焚化爐。
(5)電力
公司在彰化、雲林、嘉義、台南、屏東等地推動太陽光電及風力發電廠開發外，亦在台東等地推動地熱能發電廠開發。
資料來源：公司法說會
(三)市場銷售與競爭
1.銷售狀況
台泥主要銷售商品為水泥及預拌混凝土，銷售地區涵蓋台灣本島及海外市場，外銷比重約50%，外銷地區主要有非洲、澳洲、印尼、新加坡、孟加拉、馬來西亞等地。
2.國內外競爭廠商
台泥在台灣市佔率超過五成，是台灣最大水泥供應商；近年積極佈局大陸市場，成為大陸知名水泥企業，最大競爭者是大陸海螺水泥、中國建材、華潤水泥、冀東水泥、華新水泥、冀東水泥等。
(四)財務相關
1.轉投資事業
台泥主要的轉投資事業包括和平電廠、和平港、信昌化工、以及達和航運等，除了轉投資事業外，台泥持有金額較高的個股包括中橡、中信證券以及海螺水泥，其中海螺水泥在2008年第二季賣出約400萬股，進帳約9億元。
台泥旗下子公司台泥國際於2009年12月18日與昌興礦業控股簽定正式協議，以港幣38億買下昌興礦業控股旗下在大陸10家公司的水泥及熟料的生產線，十家公司於廣東英德廠有四條水泥生產線、雲南與廣州各一條生產線，合計產能約1000萬公噸目前都已經進入投產；2011年5月底貴州安順廠一期也已完工，另有貴州安順廠二期及四川廣安廠、重慶廠等新建廠計畫，新產能約800萬噸，將成為華南地區最大的水泥集團。
2011年，台泥國際與廣東省韶關市訂立協定，計劃投資18.5億元人民幣興建水泥廠，日產能均為6,000公噸的新型乾法熟料生產線、四套總年產能為500萬公噸的水泥粉磨生產線、一套21,000千瓦的餘熱發電設施及其他設施，預計2013年下半年正式投產。
台泥在以40億港幣併購昌興國際後，在中國發展已從華南伸展至西南、東北，和昆明鋼鐵合資的雲南水泥廠已進入量產；東北遼寧廠，年產能約200萬噸；貴州以及重慶水泥廠，年產能都是200萬噸。
2010年台泥進一步投資四川市場，投資了8億元人民幣，在四川廣安興建日產4,500噸的的新型乾法水泥熟料生產線，2011年投產。在廣東韶關也投資約36億元人民幣，興建8條日產6,000噸的新型乾法水泥生產線，並配套建設純低溫餘熱發電站。重慶廠預定2012年初完工投產。
台泥於2011年5月底，透過子公司台泥國際，以11億餘元併購建國工程在中國大陸的採礦事業，併購後每年可節省7千萬元人民幣，預估四至五年即可回收。8月再以16億人民幣收購收購重慶科華控股（集團）及浙江科華集團80％以上股權，累積在重慶地區的產能將超過1千萬噸，成為當地第一大。
2011年台泥子公司upper value investments limited7月以2.18億元港幣，收購設在英屬維京群島(BVI)威利控股100%股權，繼而間接持有貴州凱里瑞安建材，瑞安水泥廠擁有一條100萬噸的生產線。
8月台泥透過香港台泥國際斥資1.3億美元併購大陸賽德水泥(中國)控股公司97.74%的股權，預估2011年底產能擴增1700萬噸，可達5,700萬噸；此外，旗下景德製藥也將投資6億元建眼科藥新廠。
2011年底台泥子公司台泥(重慶)水泥公司擬投資成立銷售公司，截至2011年12月，台泥實際赴大陸地區投資總額8.24億美元。
2013年七月台泥鼓山廠都市計畫變更、開發案延宕多年終於過關、定案，31.47公頃的工業用地，台泥可取回16.57公頃的住、商用地，容積率最高為490％、建蔽率最高為60％。
2013年11月宣佈，台泥子公司台泥國際（TCCI）將以百分之百收購香港台泥國際控股（TCCIH）流通在外的股權，未來香港台泥國際將從香港交易所下市。此外，台泥國際主要負責中國大陸水泥業務，而台泥在兩地相加總產能佔約4成左右。
2014年5月7日公告由於台泥以每股港幣3.9元，收購在香港掛牌子公司台泥國際所有股權，而台泥國際第二大股東嘉泥表示，因收購價格偏低，不接受收購，台泥國際(1136.HK)已向香港交易所提出，停止收購在外流通股權。
2014年底，併購四川鐵路集團水泥、湖南金大地水泥，合計新增水泥年產能580萬噸。其中，四川鐵道水泥廠主營產品為鐵路用水泥。
2015年12月，旗下「大陸貴州安順廠」水泥窯協同處置生活垃圾專案正式投產，並與當地平壩縣簽訂25年政府付費營運合約，正式跨足大陸環保事業，預估年處理垃圾可達7.3萬公噸，該項目列入貴州省政府去年12項環保重點工作，也是台泥集團建構環保產業價值鏈的示範工程。
2017年4月，公司宣布將以港幣65.76億元全面收購主控大陸水泥事業之台泥國際(1136.HK)在外流通全部股權，預計最快將於同年8月完成收購程序，屆時台泥國際將被私有化，並自港交所下市，但仍將是台泥集團在大陸投資與營運的平台，並不會消滅。
2018年1月，公司搶進大陸環保處理市場，宣布旗下「台泥國際」將攜手大陸環保工程龍頭「東方園林」共同進軍大陸工業廢棄物處理領域，簽署戰略合作協議，並選擇台泥一家位在大陸的水泥廠來進行試點，目標為年處理1,000萬公噸的光電、半導體、廢輪胎等危險廢棄物。
2018年10月，公司決議將針對大陸市場，新建杭州總部，增設非水泥事業部門，導入廢棄物處理再利用之循環經濟事業。另外，也將透過子公司「台泥綠能」，於彰濱工業區新建總容量14MWp之陸域風電設備，投入風力發電市場，爭取國內綠電商機。
2019年，公司併購葡萄牙 Cimpor 水泥公司，該公司有三座水泥廠及一座粉磨廠，熟料產能500萬公噸，水泥產能達840萬公噸，並規劃在西非象牙海岸及客麥隆各新建一座80萬公噸粉磨廠，象牙海岸廠已於2020下半年落成啟用，客麥隆廠預計於2022年上半年完工，以提升產能利用率擴大生產效益，並利用此二基地擴大全球化據點。
2020年4月，轉投資100%持股的台泥綠能與關係企業能元科技，共同取得台電「儲能自動頻率控制(AFC)調頻備轉輔助服務」採購案。
2020年9月，公開收購子公司信昌化股數30.3%，加計台泥集團關係企業原持股信昌化的42.51%，合計已超過七成股權，信昌化未來將私有化下市。
2021年3月，公司處分信昌化100%股權，以24億元賣給長春人造樹脂廠。
2021年6月，台水歐洲控股(Taiwan Cement Europe Holdings BV)完成收購在法國上市之儲能公司Engie Eps約60.48%股權，成為最大股東，進軍電動車市場，強化集團在電池領域的布局。Engie Eps位於義大利，在先進的BESS(電池儲能系統)、電動車快充裝置、智慧電網及氫能等擁有各式專利及產品。2021年，Engie Eps並與全球汽車大廠Stellantis(原飛雅特克來斯勒、標緻)共組合資公司，部署南歐最大電動車雙向快充V2G之電網。收購後，Engie Eps更名為「NHΩA」(NOAH)。2022年6月，NHOA旗下負責電動車快充和超快充基礎設施的Atlante Co.，取得羅馬機場營運商ADR的標案，將在義大利兩大機場建置結合儲能的電動車充電站，且將在義大利北部和中部的主要道路上，建置快速及超快速充電站。
2021年5月，擴大環保綠能布局，在中國山西新設立合資公司，名稱暫定台泥晉中環保科技，持股約4成。台泥晉中環保科技除了水泥、石灰石、建材產品批發與銷售外，並推廣新材料技術及環保技術。
2021年8月，公司與大陸金隅集團合作，由旗下的台泥(英德)水泥有限公司與金隅旗下的唐山冀東水泥股份有限公司，在山西省忻州市代縣工業園區設立合資公司，其中唐山冀東水泥占合資公司60%股權，台泥(英德)水泥占40%股權。合資公司成立後，將收購代縣的宏威水泥的熟料及水泥生產線相關資產。
2021年10月，子公司三元能源科技，在高雄小港興建鋰電池廠，預計在2023年啟用，一年可生產約24,000台電動汽車所需長程電池量。
2021年12月，公司將參與國內電源供應商飛宏科技(2457.TW)私募認購，增資完後台泥佔飛宏科技的股權逼近一成，雙方將進行策略性合作，擴大在儲能設備以及電動車充電樁布局。
2023年11月，宣布增加土耳其OYAK水泥的持股從40%提升至60%，OYAK在土耳其境內擁有7座水泥廠，11條熟料產線、2條白水泥產線、67座混凝土廠、50個發貨站以及1個港口。同時，也將與OYAK共同持有的葡萄牙水泥公司Cimpor持股從40%擴大至100%。
資料來源：公司法說會
與工研院合作開發蝦紅素。技術來自於旗下和平廠，成立鈣回路碳捕捉實驗工廠，利用二氧化碳當成光合作用的養分，培養微型藻類，並從微藻類中萃取藻油及蝦紅素，前者可做生質柒油，後者可應用保健及美容用品。預計2018年4月前完成新一代高效率捕捉系統的細部設計，將碳捕捉成本由每公噸50美元降至25美元甚至10美元。
