債券價格
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債券價格與利率成反比,利率走低債券價格上漲,利率走高債券價格下跌。這種表述方法過度簡化,常令人無從理解。這裡所謂的利率,是指有兩種不同的利率,一個是債券上所標示的票面利率,一個是巿場利率 ( 比如具指標性的台灣銀行一年期定存利率或中央銀行的重貼現率等等)。票面利率是不會變動的,債券一發行即固定下來,而巿場利率是隨時可能變動。所以正確的表述法應該是:「債券價格與巿場利率成反比,巿場利率走低債券價格上漲,巿場利率走高債券價格下跌。」
假如現在有一政府公債票面利率年息為2.5%,而目前具指標性的巿場利率(例如是台銀一年期定存利率)也正是年息2.5%,那麼這一政府公債目前的價格指標會剛好等於100(暫不考慮任何稅負問題)。如果後來巿場利率上漲為年息3.0%,這時將錢存在台銀一年定存的報酬優於買公債一年的報酬,所以公債價格會下跌,理論上會跌到付給公債的購買價格的一年報酬率等於3.0%為止。相反的,如果巿場利率下跌至2.0%,這時將錢買公債一年的報酬會高於存定存的報酬,所以公債價格會上漲,漲到付給公債的一年報酬率等於2.0%為止。
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