MoneyDJ新聞 2025-04-09 13:47:54 記者 郭妍希 報導
美國總統川普(Donald Trump)的對等關稅在美東時間9日午夜12點正式生效，與此同時美國30年期公債遭拋售、殖利率在短短三個交易日飆升56個基點。Bianco Research創辦人Jim Bianco直指，債券價格這波下殺恐怕不只是因為關稅，而是市場意識到，債市正在崩壞。
Bianco 9日透過社交平台X指出，今晚債市出了問題，我們正目睹一場失序的清算。若要我猜，基差交易(basis trade)正在全面平倉。自上週五(4月4日)收盤以來，美國30年期公債殖利率短短3個交易日就大增56個基點，而上一次殖利率出現如此大的三日漲點，是在1982年1月7日、當時的殖利率為14%。
根據Barron`s解釋，基差交易是避險基金愛用的策略，指的是藉由現貨與期貨間的價差套利。當避險基金發現公債的現貨與期貨價格出現明顯差異，就會買進價格較低的公債現貨並放空期貨。等到兩者價格收斂到一致，避險基金便會將部位平倉。
避險基金的做法風險極高，因為這牽涉到高度槓桿，槓桿倍數有時高達50~100倍。
Bianco 9日直指，過去三個交易日的歷史級波動，不是人類經理在午夜根據利率前景做出的決策，而是被迫平倉的結果。如今，美國30年期公債殖利率已上探5.00%。
他說，清算正在進行中，一定要完成。虧損部位必須被撤出，無法撐住或忽視。在類似的清算潮當中貿然降息、壓低融資成本，只會鼓勵更多投機行為，這正是這種行情中最不需要的。
Bianco認為，市場已認清這一點，也是接下來一個月降息機率只有63%的原因。請不要在下次開會前緊急降息！降息並非解方。Fed重啟量化寬鬆貨幣政策(QE)、人為抬高債券價格，只會讓市場相信通膨恐將大爆發。
Bianco直指，這個問題並非單靠「印鈔」就能解決。正是多年來過度印鈔，才助長如今被迫出場的龐大投機部位。
美股期指亞洲盤應聲走軟。MarketWatch報價顯示，截至台北時間9日下午1時18分，芝加哥交易所集團(CME Group) E-迷你道瓊斯指數(E-Mini Dow)期貨連續合約下跌1.99%、報37,107點；E-迷你S&P500指數(E-Mini S&P 500)期貨連續合約下跌2.28%、報4,905.75點；E-迷你那斯達克100指數(E-Mini Nasdaq 100)期貨連續合約下跌2.29%、報16,849點。
(圖片來源：白宮)
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