《Fund投資》東協漲勢未歇 印尼、菲律賓最具潛力
MoneyDJ新聞 2016-05-31 17:36:39 記者 王怡茹 報導 受到美國升息預期升溫與英國脫歐公投等不確定性因素干擾，今(2016)年以來全球股市走勢震盪，惟東協國家強勢表態，S&P東南亞指數年初迄今(至2016/5/31)上漲4.58%，稱霸亞洲市場。法人表示，東南亞國家擁有基本面、高利差、政策靈活度大，以及股價、匯率雙低等利多，後市仍有上漲空間，其中最看好印尼、菲律賓。
永豐標普東南亞指數基金經理人鄭鼎芝指出，東協市場自去(2015)年第3季落底後，持續朝正向發展，根據各大外資及券商預估，不論是今年第1季、全年或是明(2017)年，各國GDP均向上成長，其中，2016年GDP估值以菲律賓成長力道最強勁，可望達到6%(詳見末表)。
以利差水準來看，鄭鼎芝表示，美、歐、日等成熟國家央行接力實施低利率，甚至是負利率政策，然東協國家則維持較高利率水準、股市殖利率也有3%，目前印尼基準利率達6.75%、菲律賓為3%、馬來西亞3.25%、泰國1.5%，凸顯東協市場的高利差優勢，可望吸引資金續入。
此外，政策面也提供良好支撐，她說明，東協各國自去年起推出一系列財政刺激方案，促使東協國家財政支出明顯擴張，可望推升GDP成長；再就貨幣政策觀察，各國也保持彈性空間，像是今年第1季印尼已3次降息、馬來西亞調降存準率，而菲律賓也即將於6月份實施利率走廊，由央行去調控利率區間，引導貨幣市場利率。
再從價值面分析，現階段東協各國股價淨值比低於過去2~3年平均水準，估值水位頗具吸引力，加上匯率也跌深、醞釀反彈空間，因此，預期在基本面逐步回溫推升下，東協股、債市皆有機會延續今年來的強勁走勢，目前尤其看好政策題材豐富的印尼，以及總統大選前股市相對受到壓抑的菲律賓。
綜和前述各項條件來看，以印尼最具優勢，包括GDP增速、外國直接投資、央行政策靈活度在東協國家中均名列前茅。據統計，印尼今年第1季外國直接投資額為96兆印尼盾，較去年的82兆印尼盾增長17%，而國內外投資總額則達146兆印尼盾(去年第1季為124兆印尼盾)，顯示內外均擁一定強度的投資動能。
菲律賓方面，摩根東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)指出，菲律賓股市今年來也因選舉變數造成外資怯步，漲幅相對落後泰國，而新任總統杜特提(Rodrigo Duterte)如何延續菲律賓近年高度的經濟成長與解決南海爭端的政策，將會是外資觀察重點，若未來外資回頭加碼，將有利其股市後市表現。
主要東協國家第1季GDP與未來預估值(季與全年):
資料來源:Bloomberg, 2016/5, 預估值為Bloomberg統計多家投資銀行、券商、金融專業機構之綜合預估。
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