愛因斯坦最常被引用的一句話，「複利的威力勝過原子彈。」複利的「利」指的就是利率、或是資金報酬率。短期的利率變動，也許你感覺不到他的存在，但長期下來產生的影響力，超乎你的想像。在投資理財上，利率代表的是資金成本，也決定了資金的流向，而能夠掌握利率方向的人，就是世界上最有權勢的人。
2008年雷曼兄弟破產，引爆全球金融市場浩劫，出來拯救世界的，不是超人也不是蝙蝠俠，而是全球中央銀行總裁。央行總裁掌管金融市場的穩定，他能採取的行動主要有二個，一是利率高低（資金的成本），另一個就是貨幣鬆緊（資金的數量）。其中，一般民眾比較容易觀察的是利率高低，而從央行調高或調低利率的小動作，民眾就可以預言經濟景氣的方向了。
央行小動作，景氣大預言
一般而言，當經濟景氣穩定成長時，中央銀行不需要採取過多干預行動，利率可維持在長期平均水準。但若景氣持續成長，甚至產生通膨壓力時，中央銀行會採取提高利率動作，來抑制過熱的經濟。相反的，當景氣衰退、民眾消費萎縮、企業獲利下滑時，中央銀行會降低利率，來刺激經濟成長。
換句話說，中央銀行調高利率、表示預期景氣成長，調降利率、表示預期景氣衰退，中央銀行一個小小的動作後面，其實隱含了對於經濟環境未來走向的看法。由於一般民眾沒有足夠的資訊或專業能力，來判斷未來景氣好壞，因此，最簡單的方法，就是「看央行總裁怎麼做」，就對了。
回顧2004年到2012年美國聯準會利率走勢，可以清楚的看到央行利率政策，與經濟景氣的連動關係。
聯準會升息，經濟、股市續創新高
2000年全球面臨網路泡沫衝擊，聯準會快速降息，聯邦基金利率降到1%的低水位，經過三年的調整，美國經濟逐漸復原，因此從2004年6月起，聯準會逐步調升利率，到2006年6月總計升息17次，將基本利率調高到5.25%（參圖1-5）。
在聯準會升息過程中，美國經濟持續成長，美股續創新高，驗證聯準會升息，代表景氣正在擴張階段，投資人可以大膽投資。
高利率壓抑成長，降息代表景氣轉壞
5.25%的高利率水準，對企業與民眾帶來不小的成本壓力，景氣成長開始出現停滯現象，因此，從2006年中起聯準會利率維持不動，沒有再繼續調高。而從2007年起，美國陸續傳出不動產貸款公司倒閉，房市交易萎縮，民眾消費能力縮減，景氣停滯下滑現象。因此，2007年9月聯準會開始採取降低利率動作，此舉也等於正式宣告，景氣已從高峰反轉。
早在2008年9月雷曼兄弟破產前，聯準會已經多次調降利率，但仍無法挽救失速掉落的景氣。在雷曼兄弟破產、引發全球金融危機後，聯準會更快速降低利率，甚至史無前例的降至0到0.25%的水準，並維持至今。
從2007年9月聯準會第一次降息，到2008年12月將利率降到0至0.25%，共計降息9次，而在這段期間美國經濟景氣持續下滑，美國股市也從高點反轉重挫。同樣驗證，當聯準會降息，代表景氣衰退，投資人應該賣出股票。
看懂利率，掌握股市進出點
從美國聯準會的動作可知，當利率維持在高水準一段時間，並未再持續拉高時，顯示景氣已經到過熱期，並開始出現停滯狀態，這時投資人要提高警覺。等央行宣布調降利率，就正式宣告景氣將走下坡路段。
例如2007年上半年利率維持不動，直到2007年9月聯準會宣布降息，美股在該月份見波段最高點，之後進入空頭市場。投資人若能跟著柏南克的腳步走，注意到景氣反轉的訊號，就不會受到後續金融海嘯的衝擊（參圖1-6）。
相反的，若央行利率在低檔水準，並維持一段時間未再進一步降低時，反而是接近景氣谷底，接下來景氣將逐漸改善，投資人可以進場布局。例如，2003年、2004年，利率從谷底回升，就是景氣谷底，也是最好的股市買點。
利率在低檔，股市已經創新高
只是2008年的金融海嘯衝擊太大，2009年之後聯準會一直維持0%利率狀態，至今已四年之久，是否利率預言功能喪失？
從大環境來看，2009年是利率谷底，也是景氣谷底，2010年後美國經濟已經出現正成長，在低利率與寬鬆貨幣政策下，美股已經領先反彈。由於目前美國失業情況仍未改善，美國經濟並非全面性復甦，因此聯準會仍未採取升息動作，以至於這次利率還在谷底，美股卻已經領先創新高了。
進入2013年市場開始討論，聯準會的貨幣寬鬆政策何時停止（QE退場），又究竟何時會修正零利率政策？很多人也擔心若聯準會開始升息，就是美股多頭市場結束了。其實，若未來美國聯準會開始提高利率，顯示景氣復甦更為明確，應該對經濟成長樂觀期待。而且按照歷史經驗來看，通常都要升息一段時間後，才會出現經濟過熱現象，投資人未來可以保持密切觀察。
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作者：林奇芬
出版社：高寶
出版日期：2013年07月31日
