國泰中國內需增長基金八月份經理人報告
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2023/09/15 16:58
(國泰投信 提供)
7月CPIYOY由0.0%放緩至-0.3%,為2021/2以來首次出現 負增長;扣除變動幅度較大的能源和食品價格,核心CPI年增率
由0.4%升至0.8%。從月變動率來看,7月CPI月變動率由-0.2%上 升至0.2%,物價呈現正成長。按類別分,除食品煙酒和衣著價格
為負成長外,其餘細項,如居住、生活用品、交通通信、教育文 化等皆呈現正成長,幅度在0.1%~1.3%之間。從年變動率來看,
交通通信價格年減4.7%為CPI負成長主要原因,其中又以交通燃 料價格年減13.2%為最多、其次為交通工具年減4.4%。此外,豬
肉價格年減26.0%,亦使CPI下降約0.41%,綜觀上述三項價格, 油價與豬肉價格下跌與去年高基期有關,汽車則為車商降價促銷
因素。油價下跌對CPI的影響將由4月持續到7月,8月以後對 CPI的影響將減弱。中國1-7月全國規模以上工業企業利潤較去年
同期衰退15.5%,但衰退幅度已較1~6月16.8%略為收窄。營業 收入較去年同期衰退0.5%,營收利潤率則由5.41%回落至5.39%,
整體獲利趨緩情況已略為改善。汽車業1-7月利潤年增1.0%,較 1-6月的年增10.1%明顯滑落;主要受基期影響,去年8~12月基
期逐漸疊高,後續汽車製造業利潤增速可能維持在低檔。專用設 備製造業1-7月利潤年增2.1%,通用設備製造業1-7月利潤年增
14.5%,電子設備製造業1-7月利潤年減26.4%,利潤增速多呈現 滑落,尤其是電子製造業,受到美國晶片與科學法案影響,出口
明顯下滑,使得電子製造業今年以來的利潤衰退。7月以美元計價 出口值為2817億美元,較去年同期衰退幅度由6月的-12.4%擴大 至-14.5%。
以美元計價進口值YOY亦由-6.8%擴大降幅至-12.4%。對美出口年 減23.1%,亦連續第三個月呈雙位數衰退,更已連續12個月呈現負成長;
7月對日本出口年減18.4%,連續第3個月雙位數衰退。對歐出口則年減 20.6%,對東協出口年減21.4%,亦皆為連續第三個月負成長。在進口方
面,由鐵、銅的進口數量來看,累計1~7月的進口量較去年同期成長 6.9%及7.4%,煤、原油、成品油累計進口量達雙位數成長,不過由於今
年原物料價格較低,鐵礦及原進口金額較去年同期減少-5.2%及-12.3%。 機電產品年減16.5%,其中機床年減12.2%、自動數據處理設備及其零部
件年減26.0%,半導體相關年減20.1%,積體電路年減21.6%,除了反應 美國晶片與科學法案對中國限制的影響之外,機床進口下滑亦反應民間
投資對未來經濟展望的信心仍不足。
目前搭配財報季個別公司的展望作為調整依據。調整方向上科技持 股仍聚焦惠於算力需求相關類股,消費類股考慮到居民可支配所得受限
的現實,將以強調性價比為主的產品或服務為選股邏輯。
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