第一金四至六年機動到期全球富裕國家投資級債券基金十二月份經理人評論
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2025/01/17 22:54
(第一金投信 提供)
聯準會降息一碼至4.25%~4.5%,但放緩降息速度和上調經濟、通膨預期,2025~2027點陣圖從3.4%、2.9%、2.9%上移到3.9%、3.4%、3.1%,中性利率從2.9%上調至3%,同時擔憂川普2.0恐導致通膨再起等不確定性,震盪加劇,月內美歐股市收跌居多,道瓊、那斯達克、道瓊歐洲600全年漲幅約5.98%~28.64%,月內10年、2年公債殖利率反彈40.2bps、9bps收4.57%和4.24%,美元指數全年收漲7.1%。展望後市,預期受美經濟維持韌性、通膨降溫,美歐央行啟動降息循環,日本央行貨幣政策逐步正常化,殖利率或受川普2.0新政和降息幅度收斂後偏區間高檔震盪,股市部分預期將受基本面、獲利前景和政策面所影響個別產業主導,月底股票債券配置比重約47:46。12月FOMC如預期降息一碼(但非無異議通過),然聯準會調升明後年核心通膨預測,點陣圖顯示明年預期降息幅度由四碼收斂至兩碼,聯準會主席Powell暗示將放緩降息步伐,美債殖利率因此彈升,長天期美債殖利率創川普當選後新高,抵銷信用利差續居低檔影響,使得多數債券指數下跌。展望後勢,儘管聯準會多數委員認為當前貨幣政策仍傾向緊縮,寬鬆循環或將延續至明後年,但美國經濟仍具相當韌性、川普擬提高關稅與大規模驅除非法移民令通膨風險增溫,財政赤字惡化擔憂抑制長天期美債需求,短期殖利率將隨聯準會降息步伐暫歇、觀望川普就任後政策調整幅度而高檔盤旋;將持續關注全球貨幣政策、貿易戰風險,以及中東與俄烏等地緣政治發展,整體市場之不確定性仍高,慎防短期波動度攀升風險。
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