中國國家統計局公布2月份製造業採購經理指數（PMI）為50.2，比上月上升1.1個百分點，隨著春節後企業陸續復工復產，生產經營活動加快，製造業景氣水準明顯回升。2025年兩會將於3月5日、4日在北京召開。兩會看點：(1)政策基調：穩物價、擴內需，實施更加積極有為的宏觀政策。去年底召開的中央經濟工作會議指出，2025年要“保持經濟穩定增長，保持就業、物價總體穩定，保持國際收支基本平衡，促進居民收入增長和經濟增長同步”，明確了“穩中求進、以穩促進”的政策基調。財政政策要“更加積極”、“提高財政赤字率”、“持續用力、更加給力”；貨幣政策要“適度寬鬆”、“適時降息降准”、“創新金融工具，維護金融市場穩定”。在外需擾動風險增加的背景下，將“全方位擴大國內需求”放在今年經濟工作任務的首位，要求“大力提振消費”。除此之外，地方兩會已基本結束，從各地公佈的經濟增速目標看，2025年較2024年增速目標上調、持平和下調的地區分別有1、15和15個，整體加權平均的增長目標為5.3%（2024年GDP增長目標為5.4%）。(2)“十四五”規劃目標的完成情況及“十五五”前瞻。2025年為“十四五”收官及“十五五”規劃的承啟之年。“十四五”期間部署的重點工程項目、目標的完成情況有望受到較高關注。也需關注“十五五”規劃在全面深化改革、推進中國式現代化、貫徹執行2029年及2035年中長期改革任務等方面的具體落實。AI浪潮下科技是市場主線，中國版“M7”概念正逐漸形成。當前政策催化、流動性改善及基本面修復均為春季行情提供了有力支撐。而對應到行業表現上，政策、基本面或產業趨勢層面有積極催化的領域表現會更強。近期Deepseek大模型加速AI應用的落地，引起市場廣泛關注。此外，當前中國高端製造擁有產業集群優勢、工程師紅利和技術積累等優勢，同時內外需求均有支撐。外需上，新興國家需求旺盛且對中國的依賴度較高，或是中國中高端製造商品出口新增量。內需上，2025年消費品以舊換新政策將加力擴圍，家電等耐用消費品相關領域有望持續受益。從近期市場表現來看，春節後A股市場整體呈現震盪上行的趨勢，日均成交金額達1.8萬億元歷史較高水準，投資者風險偏好有所改善，主要受內外部因素共同驅動。中國AI技術進步引發高度關注，產業層面進展不斷，全球投資者對中國資產價值重估的討論升溫，科技股交易活躍度顯著提高；此外，近期公佈的部分金融、經濟資料顯示宏觀基本面也在溫和修復。總體來看，當前A股市場環境和投資者情緒均偏積極，不必過於擔憂外部事件性因素對風險偏好的衝擊，兩會前後A股市場有望保持平穩態勢。