聯邦精選科技基金二月份操作策略

 受川普關稅政策持續發酵影響，最新公佈的2月ADP就業報告顯示民間企業僅增聘7.7萬人，顯著低於市場預期的14萬人，創下2024年7月以來最低增速。值得關注的是，2月ISM製造業與非製造業PMI雖仍維持在50枯榮線上方，但價格指數雙雙攀升，顯示停滯性通膨風險正逐步顯現，此趨勢對風險性資產形成壓力，尤其衝擊估值較高的科技類股表現。

受農曆春節工作日減少影響，臺灣1月外銷訂單年增率從前月的+20.8%回落至-3.0%，但值得注意的是電子產品類仍維持正增長，反映AI商機持續發酵，其中伺服器、網通設備及IC設計相關產品接單動能強勁。不過1月景氣燈號已由代表「熱絡」的紅燈轉為黃紅燈，景氣對策分數同步下滑4分至34分，顯示儘管美國關稅政策尚未對臺灣產業造成直接衝擊，但已開始通過貿易鏈傳導影響經濟基本面。

美國自3月4日起正式對中、加、墨三國進口商品分別課徵20%、25%與25%關稅，後續針對歐盟及鐵、鋁、汽車、醫藥、銅等商品的關稅措施也將陸續啟動。此輪貿易保護政策的反復實施，正從市場信心與實質經濟雙重管道衝擊全球股市。值得關注的是，台積電宣佈將擴大美國投資計畫，未來4年斥資1000億美元新建三座晶圓廠、兩座先進封裝廠及研發中心。由於美國建廠成本高昂，加上可能無法取得晶片法案補助，中長期恐顯著壓縮其毛利率空間，短期股價承壓態勢將拖累台灣加權指數表現，不過資金可能轉向具利基的中小型股及傳產族群，台股市場或將擺脫「單一個股主導」的格局。

川普關稅政策影響美國國內經濟與股票市場的效果已經顯現，操作策略上會以較不受關稅影響或基本面展望佳的標的為主，且因不確定因素升高，會搭配較靈活方式波段操作。