景順全球康健基金十月份經理人報告

十月份，整體醫藥產業表現不佳，表現落後於大盤。

禮來第三季Mounjaro/Zepbound分別取得31億/13億美元的季銷售，低於市場預期。在季度法說會上，公司管理層將第三季GLP-1產品走弱歸因於藥品剔除藥物短缺名單後於零售通路持續去庫存，並注意到零售通路的Mounjaro/Zepbound庫存自第二季以來呈現走高。年初至今，為擴大健保支付範圍對於GLP-1產品進行的價格調整以及持續的供應鏈波動也導致銷售額受到影響。展望第四季及2025年，公司對GLP-1產品組合的信心不變，維持2024年全年營收指引。

在全球產品線進展方面，諾和諾德針對治療代謝異常性脂肪型肝炎(MASH)的三期臨床試驗ESSENCE Trial取得具有統計學顯著意義的積極臨床數據。在72週時，接受2.4mg semaglutide治療的患者中有37%的患者肝纖維化獲得改善且脂肪肝沒有繼續惡化，而安慰劑組僅22.5%達到該指標。實驗的第二部分仍在進行中，目標是證明240週治療後，semaglutide與安慰劑相比是否能持續降低MASH和肝纖維化患者的肝臟相關臨床事件的發生風險。諾和諾德亦將於第四季發布新一代減重藥物CagriSema的減重數據，預計將在療效與安全性兩方面比Semaglutide取得進步。此外，Viking Therapeutics亦發布了其小分子減重藥物VK2735的一期臨床數據。在28天的治療週期後，100mg治療組體重降低8.2%，相比安慰劑組取得明顯優勢。Viking將於年底啟動VK2735二期臨床，並進一步探索VK2735在不同劑量組別的療效。

我們長期看好人口老化和醫療保健需求成長的趨勢，本基金投資方向著重有研發創新技術能力和擁有持續成長潛力的公司，並關注能從長期醫療行為轉變中受益的潛力公司。