美國10月份零售銷售月增率由0.9%回落至-0.1%，工業生產由0.1%降至-0.6%，雙雙降至負成長，反映學貸恢復還款與汽車業罷工的影響，非農就業人數由29.7 萬人降至15 萬人，失業由3.8%升至3.9%，平均時薪月增率由0.3%降至0.2%，三項指標皆顯示就業市場出現降溫；通膨方面，10月CPI 年增率由3.7%降至3.2%，核心CPI 由4.1%降至4.0%，均低於市場預期；貨幣政策方面，11月初聯準會按兵不動，主席鮑威爾淡化9月點陣圖的重要性，並淡化消費者通膨預期的回溫。由於美國經濟降溫速度快於預期，市場下修政策利率路徑預期，期貨市場定價聯準會再升息機率已由約40%降至接近零，2024 年降息預期也由2.5 碼擴大至4碼左右，使美債殖利率於11月大幅走跌，終場美債2 年期殖利率月線下滑41bp 收在4.68%，而10 年期殖利率月線更下行60bps 收在4.33%，10年-2年負利差則略為放寬，由前月的17bps升至至35bps。另外，中國經濟指標表現好壞參半，市場矚目的11月房地產銷售持續下滑、雙11電商平台整體銷售成長平淡，內資持續拋售中國股市，凸顯市場信心異常低迷，而目前看來經濟下行風險猶存，儘管近期美債利率與美元雙雙下滑有助新興市場表現。展望後市，市場大致認為本輪升息循環已告終，並將焦點轉往降息的時程，美債殖利率近期已大幅回落，若需再進一步走強，則需有更多數據證明美國經濟明顯放緩，由於市場普遍預期美國經濟將持續放緩，預料美債殖利率將在近期相對低檔震盪格局，並對新興市場提供支撐。在新興債券指數表現方面，11月摩根全球新興市場主權債指數大幅反彈5.7%，摩根全球新興市場企業債指數亦大漲近3.65%。然而，投資團隊認為目前新興市場債券的評價面仍具長期投資價值，殖利率處於過去10年來的相對高點且相較其他債券類別依舊具競爭性，本基金近期投資重點仍將嚴選基本面良好且具投資價值的新興主權債與企業債布局。