南早：今年陸恐現經常帳赤字 打壓幣值 美元債更難償還

武漢肺炎疫情衝擊下，今年初中國出現2012年來首見的貿易赤字，要是貿易狀況持續惡化，人民幣匯價可能遭受壓力，如此一來，發行美元債的中國業者將更難償還債務。

南華早報11日報導，疫情延燒全球，債台高築的陸企已經感受到壓力。Refinitiv數據顯示，2月份中國業者發行的美元計價高收益債(即垃圾債)驟降至28.7億美元，遠低於1月份的91.6億美元。發債量大減，陸企更難取得資金，延展美元債。

如果中國貿易情勢惡化，陸企情況將更為雪上加霜。今年1、2月，中國貿易赤字達71億美元，是2012年來首次出現貿易赤字，出口受創主因疫情導致工廠停工。如今疫情延燒全球，要是外國對中國商品的需求持續低迷，中國出口將續弱，如此一來，今年中國經常帳可能會轉負，為20年首見。經常帳為負值，代表一國在國外的花費，超過帶回國內的營收。

貿易狀況轉壞，將對人幣匯價帶來下行壓力。目前人民幣持穩，在6.90~7.00兌1美元之間浮動，但是萬一人幣走貶，美元債的償債成本將大增，業者更難還債，可能會引發激烈的人幣賣壓，釀成負向循環。不只如此，疫情讓美元市場的流動性緊縮，中國的美元短缺或許會更為嚴重。分析師說，中國的外匯存底似乎無法保護該國的金融系統。Alhambra Investments的研究主管Jeffrey Snider以2014~2016年人幣貶值為例，當時人行砸下近1兆美元阻貶，人幣仍持續往下。

日經新聞2日報導，武漢肺炎疫情讓中國中小企業停擺、資金斷炊，儘管當局一再下令鼓勵放貸，仍有許多小企業無法取得商業貸款，企業主被迫拿個人身家財產當擔保，換取救命錢。

Ye Zhenqing是溫州一家墨鏡製造商的老闆，歐洲和中東訂單驟減，他怕公司倒閉，只能咬牙拼了。他貸不到企業貸款，抵押了自家公寓申辦個人貸款，以取得人民幣200萬元。他說，他非常缺錢，雖然政府推出企業特別低利貸款，協助公司因應武肺衝擊，但是這些貸款並不適用於他們。像他這樣的小企業主，必須拿出高額擔保、支付的貸款利率也高於大公司。

成都的發電廠零件商也一樣，創立該公司的家族說，他們向銀行尋求低利貸款，銀行雖未駁回申請，卻口頭告知他們，審查程序要花上好幾個月。該家族人士透露：「我們希望年利率低於5%，但是(銀行)暗示利率接近7%，而且擔保品的價值需要高於貸款總額。...有兩家銀行人員表示，如果抵押個人資產，能夠更快取得貸款，不過抵押品的價值必須超過貸款總額的五成。」

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。