去年受俄烏戰爭影響，全球原油價格一度急升至每桶120美元，但歐洲能源危機解除以及中國經濟復甦緩慢等原因，令原油價格回落不少。然而，六月初沙烏地阿拉伯宣布將在七月起每日減產一百萬桶石油後，國際原油價格應聲大漲，這是否意味著現在是投資能源市場的好時機呢？未來原油價格又是否有足夠的支撐力道？

1. 美國油井數觸頂，原油重回OPEC+壟斷市場

自2015年美國原油鑽井數量達到高峰後，儘管原油產量仍然呈上升趨勢，油井數卻逐漸減少。這個現象顯示美國油井數量已達頂峰，未來很難再實現大幅度的產量增長。因此，美國在國際原油上的訂價權降低，市場可能重回以OPEC+為主要出口國主導的壟斷局面，這也是為什麼沙烏地阿拉伯這次宣布減產政策能夠輕易撼動整個原油市場。《參考傳統能源，被低估的王者》

資料來源：Bloomberg、美國能源部，「鉅亨買基金」整理，美國原油鑽井數採貝克休斯美國鑽井平台數，資料期間：2000/1/1-2023/6/16，資料日期：2023/6/27。

2. 中國經濟復甦帶動能源需求增加

中國在國際原油的需求端扮演很重要的角色，去年俄烏戰爭所引發的能源危機沒有進一步惡化的原因，除了歐洲2022年遇暖冬導致對能源的需求較低之外，中國的經濟因疫情而復甦緩慢也是一個重要因素。然而現在中國已全面解封，為了提振經濟數據，央行持續實施寬鬆的貨幣政策。從下圖可以看到，中國的M2貨幣供給率自2021年9月的8.3%一路上升至目前的12.4%，寬鬆的貨幣環境將為中國經濟成長提供支撐，因此，預計中國未來對能源的需求仍有很大的上修空間。

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採中國M2年增率和李克強指數，資料日期：2023/6/27。

3. 美國政府回補戰略儲油為油價提供支撐

美國作為全球最大石油消費國，長期以來一直備有約7億桶的戰略儲油，以應對可能發生的緊急狀況。然而，在2022年俄烏戰爭引發油價飆漲的情況下，拜登政府在去年四月宣布釋出大量儲油，來緩和油價上升的壓力，目前戰略儲油已減少至3億桶左右，代表未來美國勢必需要趁油價低點時回補戰略儲油，這將成為原油價格的強力支撐。

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料期間：2010/1/1-2023/6/9，資料日期：2023/6/27。

鉅亨投資策略

油價支撐力道足，可以趁低點時分批布局能源基金

長期而言，原油價格支撐力道足，然而近期資金傾向於科技類股，因此油價上漲不代表能源類股會有同樣好表現，建議油價跌至低點時可分批布局能源基金，但配置比重不宜超過投資組合的10%。

鉅亨精選基金

【MoneyDJ限定優惠】鉅亨買基金終身0手續費力挺→立即開戶領取豪禮

了解更多對抗通膨的投資辦法 → 請上 MoneyDJ 專欄

本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。

本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。

基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。

各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。

投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

投資人投資以非投資等級債券基金為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券基金之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。

基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上 下波動。

基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。各基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至各投信基金公司及總代理人網站查詢。

鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuegroup.com.tw

公司地址：台北市信義區松仁路89號2樓A-2室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:00