美股高檔震盪

2021一開年，美國總統Biden就職與新一輪紓困法案的期待激勵美股升至歷史新高，但近期高檔波動放大。受到特定個股如GameStop、AMC等出現爆量的多空對作，美股單日交易量超越金融海嘯最高峰時的水準，價格波動劇烈也造成許多大型權值股被拋售以彌補空單部位損失，衡量美股未來一個月波動度的恐慌指數(VIX)也一度竄升。美股近期的上沖下洗，也警惕市場不得輕忽股市波動大的風險。

低利搭復甦，企業財報強，違約率續降

國際機構最新經濟預測均看好今年全球經濟將可望見到明顯的反彈，我們若統計過去2000年網路泡沫以及2008年金融海嘯重挫後復甦開始起步的前三年，均可發現全球高收益債上漲動能強。除此之外，全球主要央行保持低利寬鬆的貨幣政策也提供全球高收益債良好根基。一方面使企業營運維穩，目前已公布去年第四季財報的S&P 500企業，即有高達8成的企業盈餘優於預期。另外，亦有助高收益債企業籌資順利、增添流動性，激勵違約率再下修(圖1)，市場研究機構預估今年美國高收益債違約率可望回穩至長期均值的3.5%。

追收益也抗波動的高收益債基金

然而，投資人現在正面臨的兩難無非是較穩健資產僅有極低利率的回報，或是轉往投資風險與波動較大的資產，以期獲取較高報酬。兼具追收益與抗波動的全球高收益債，或許正是符合目前市況的最佳解方之一。本基金是台灣成立最久的高收益債基金，逾十年的市場多空考驗，「追收益」秉持由下而上的基本面分析，挑選成熟與新興市場體質穩健的企業，也不附加額外諸如存續期間或擔保類型等對於績效無顯著貢獻的選債限制。「抗波動」則是專注於持債品質，顯著減碼低信評債種、幾乎無持有波動大的新興市場當地貨幣債、也無投資CMBS等證券化商品，雙管齊下打造績效與投資效率均位於同類型基金前段班的好表現。

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