股市動盪，開啟選股的黃金時代
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全球的經濟及市場狀況正如許多人所預期的，川普二度執政後，同時向對手和盟友施加增加關稅的壓力，以達成符合美國利益的戰略目標，此舉造成地緣政治風險再度升溫。儘管這一策略引發了市場的動盪，但也可從中挖掘諸多投資機會。
美國的鉅額貿易逆差與財政赤字
加徵關稅背後的主要總體因素，是美國與全球其他國家之間存在鉅額貿易逆差。到2024年12月，貿易逆差規模已擴大至984億美元。當月進口金額達到3,649億美元，主要集中在電腦、金屬製品和黃金（非貨幣）等項目。其中，美國對中國貿易逆差為295億美元，對墨西哥為171億美元。
資料來源：tradingeconomics.com，美國經濟分析局（BEA）。資料截止日期：2024/12。
選股的黃金時代
川普實施關稅政策的目的是解決不公平的貿易行為、增加財政收入以及作為與其他國家談判的工具。若能精準掌握產業政策走向、政策目標、監管可能放寬的領域，以及可能受影響的終端市場，將成為川普2.0下投資致勝的方式。在保護主義的背景下，週期股以及價值股將迎接新的機會。
川普2.0下，美國值得關注的產業及其原因
| 產業 | 關注重點 |
| 金融 |
未來可能推出的政策：
1. 推遲資本改革政策、放寬銀行間併購審批流程 → 將推動銀行間的併購活動。 2. 放寬企業併購審查標準，鬆綁反壟斷執法 → 活絡併購及股票承銷市場，增加金融機構的手續費收入。 3. 取消信用卡滯納金上限、對非銀機構監管較緩和 →增加發卡銀行滯納金收入，以及降低非銀機構的監管成本。 |
| 原物料 |
1. 在3/12對進口的鋼鐵及鋁製品課徵25% 的關稅。 2. 雖然美國與烏克蘭於2/28的會談最終不歡而散，但是美國及烏克蘭仍然致力於達成礦產協議。協議旨在確定美國在烏克蘭稀土元素、石油及天然氣等投資合作事宜。 |
| 工業 |
1. 利用關稅及激勵措施來吸引企業在美國設廠，刺激美國本土的就業人數。 2. 降低美國本土製造業的企業所得稅，從原先的21% 降低至 15%。 |
資料來源：中金、Bloomberg，台新投信整理，資料截止日期：2025/3/5。
美國股市集中度改善，七巨頭以外的投資機會浮現
在過去6個月中，圍繞美股七巨頭的股市開始出現變化。從S&P 500的市場集中度來看，2024年只有不到30%的公司表現優於指數。然而，現在的投資人偏好逐漸產生變化，我們看到過去一個月有55%的公司表現優於指數，與2024年集中於七巨頭的美股市場，展現了不同的樣態。
資料來源：Charles Schwab、Bloomberg。資料截止日期：2025/3/10。【指數統計資料僅供參考，不代表本基金之實際報酬及未來績效保證】
荷寶BP美國卓越，以股東思維挖掘優質標的
荷寶BP美國卓越股票基金秉持價值投資紀律，長期遵循所設定的三環選股策略，以股東思維挑選優質標的，尋找基本面良好的優質企業、把握估值具有吸引力的投資時機，以及精準捕捉企業盈餘改善、業務動能持續向上的時間點進行投資。
基金的投資團隊具備一定的預判能力，深入理解資金流向的大環境，同時密切關注宏觀經濟走勢，並在當前的經濟環境下，關注川普的政策走向。荷寶BP美國卓越股票基金截至2/28，基金的產業配置偏好金融、醫療保健、資訊科技及工業等產業，挖掘這些產業中的價值股，並關注其在川普2.0下的未來展望。
荷寶BP美國卓越股票基金M美元 成立以來的淨值走勢
資料來源：Bloomberg，資料截止日期：2025/2/28。*荷寶BP美國卓越股票M美元級別之成立日為2008/4/1【過去之績效不代表未來績效之保證】
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