MoneyDJ新聞 2014-10-30 10:10:14 記者 許曉嘉 報導
影像感測器廠亞泰影像（4974）今年第三季因新台幣貶值及良率提升，單季營收雖微降、但毛利率創新高，單季每股盈餘達1.28元，累計前三季EPS達3.16元。預期第四季營收受淡季影響可能降至8億元附近、季減估1成，全年營收估持平或個位數減幅，EPS上看3.9-4.1元，續創新高。
亞泰為亞洲光學(3019)轉投資公司，核心技術在於半導體晶片組裝COB（Chip On Board）製程開發及應用，主要產品為影像感測器CIS（Contact Image Sensor Module），用於噴墨式多功能事務機、雷射式多功能事務機、各類掃描器、影印機、數位相框等各類型影像相關產品。公司總部位於台灣新北市中和，原本工廠設於中國大陸廣東深圳，而為因應客戶訂單需求，今年斥資3億元興建緬甸新廠，並已於近期完工、進入客戶認證階段，預計將於2015年初正式投產。
目前亞泰CIS年產能規模約2300-2400萬套，緬甸廠投產後，CIS總產能將擴至2700萬套。為了擴展事業規模，亞泰除了持續發展CIS產品業務，今年又與母公司亞光合作切入手機感測模組CCM生產線，主要係鎖定中國大陸手機相機市場需求，目前規劃產能為200萬套/月。
受惠於全球印表機市場溫和增長、CIS需求穩定，加上亞泰本身持續調整產品組合、拉高A3規格等利基型產品比重，亞泰自2008年以來連續獲利，其中2010年到2013年連續4年每股盈餘超過3元，2014年EPS更上看4元水準。展望2015年，亞泰認為，營收規模還有成長空間，主要動能在於：
一、 CIS影像感測器產業穩定。根據調查，全球CIS市場規模每年維持7%-8%成長幅度，2015年可望保持成長走勢。
二、 緬甸新廠投產有助接單能力提升。亞泰緬甸廠已於近期完工，並進入客戶認證階段，預計將於2015年初正式投產。目前緬甸廠規劃月產能為30萬套，此將使亞泰明年CIS總產能達2700萬套/年。
三、 CCM新事業明年貢獻提升。亞泰係於今年才在中國深圳廠新導入CCM手機感測模組產品線，隨著良率拉升，預期明年貢獻增加。
至於2015年獲利能否優於今年？主要觀察重點在於營收成長幅度、新廠及新產品線良率狀況，以及折舊攤提變化等等。目前亞泰全年折舊費用約1.2-1.3億元，以緬甸廠投資金額約3億元、採6年攤提、一年可能增加5000萬元折舊估算，若新廠及新產品線良率順利拉升，公司評估，2015年毛利率仍有機會持穩。
亞泰今年第三季營收約8.89億元、季減1%、年減15%，但因新台幣貶值、良率提升及產品組合改善，單季毛利率15.4%、季增約0.5個百分點、年增近2個百分點，創單季毛利率新高，加上業外匯兌收益挹注，第三季稅後淨利7955萬元、年增28%，每股盈餘1.28元。
累計今年前三季營收約25.6億元、年減3%，毛利率14.3%、年增約2個百分點，營業利益2.5億元、年增24%，稅後淨利1.96億元，獲利亦年增19%，主因是良率提升、產品結構改善，前三季每股盈餘約3.16元。
預估第四季營收可能回落至8-8.5億元，季減估1成或以內、年減估個位數幅度或持平，毛利率估將維持14%水位，單季EPS可能維持近1元水準。2014年營收估33-34億元，與去年持平或減1成內，全年稅後淨利估近2.5-2.6億元，以股本6.2億元計算，今年EPS估近3.9-4.1元，可能略優於去年，持續創高。
亞泰高層強調，公司過去均維持高比率現金股利發放政策，今年亦不例外。以過去股利發放比率動輒達75%推估，亞泰來年每股現金股利上看3元，以10/29收盤價37元估算，現金殖利率達8%。
