國泰全球基礎建設基金十月份經理人報告

美國 10 月新增非農就業人數由 9 月下修值的 22.3 萬人(原值25.4 萬人)下降至 1.2 萬人，遠低於預期的 10.0 萬人，創 2020 年 12月以來最低，新增非農就業人數 3 個月平均由 14.8 萬人降至 10.4 萬人。主要來自於私部門(-2.8 萬)就業減少，製造業(-4.6 萬)就業人數大幅減少，服務業就業增加 9 千人，其中躉售與零售(+0.4 萬)、教育及醫療服務(+5.7 萬)及休閒娛樂(-0.4 萬)。薪資方面， 10 月平均時薪mom 由下修值的0.3%(原 0.4%)回升至 0.4%， yoy 持平於 4.0%，每週平均工時持平於上修值的 34.3小時。家庭調查就業減少 36.8 萬，失業率持平於 4.1%，符合市場預期，勞動參與率由 62.7%略降至62.6%，創 4 個月低，主要因 25-54 Prime Age 參與率由 83.8%降至83.5%。 10 月新增就業人數創近 4 年來最低，而且失業率若從小數點後 2 位來看是從 4.05%上升至 4.14%，勞參率亦下降，主要受到颶風海倫和米爾頓接連襲擊美國，加上罷工導致整體製造業就業人數大幅減少，不過氣候和罷工對就業影響大於市場預期，美國勞工統計局表示，颶風可能影響某些行業就業，但無法量化對美國就業人數、工時或收入的影響，也表示企業調查的問券回收率遠低於平均水準，顯示數據可能有失真的情況，此前 Fed 理事 Waller 表示，兩次颶風加上波音罷工可能導致就業成長減少 10 萬人，若排出該影響，新增非農就業仍約在 10 萬人長期平均附近。

美國 10 月 ISM 製造業指數由47.2 降至 46.5，低於市場預期的 47.6，創 2024 年最低，其中新訂單指數由(46.1→47.1)及新出口訂單(45.3→45.5)回升，就業指數(43.9→44.4)雖上升，然仍接近經濟復甦初期(2020/7)的 43.7，生產指數由 49.8→46.2，且庫存(43.9→42.6)和客戶庫存(50.0→46.8)雙雙下滑，價格指數(48.3→54.8)回到擴張區間， 10月價格上漲主要受到能源和運輸成本所驅動。六大產業當中，僅有食品飲料和電腦和電子產品位於 50 以上擴張區。 ISM 製造業指數進一步惡化，雖然訂單上升然仍維持在 50 以下，需求仍然疲軟，生產方面，受訪者指出經濟不確定性令公司降低投資，生產、庫存大幅下滑可能受到碼頭罷工，加上選舉不確定因素影響。

隨著財報季以及美國總統大選愈顯明朗，將調整美日股的持股比重，對於港陸股持股想法不變。