2024年5月中國A股多次衝高回落，成交量明顯不足，市場熱點延續性偏弱，市場持續尋找新一輪交易主線。儘管今年5月中國製造業PMI走弱，但中國與美國庫存回補週期共振，需求端並無大幅下行風險。而當前地產政策催化密度已達到階段性高點，對應了內需改善預期發酵高點，並意味著地產和內需週期修復恐將告一段落。海外方面，美國聯準會今年內降息預期有所回落，外資回流趨勢放緩，核心資產短期休息整理。短線上，市場並無重大的下行風險，預計外資仍將保持對中國A股的增持態勢，全年來看有望在震盪中緩步向上。