MoneyDJ新聞 2022-10-13 16:53:17 記者 王怡茹 報導
晶圓代工龍頭台積電(2330)今(13)日舉行法說會，第三季財報如期繳出亮眼成績單，單季賺進逾1個股本。惟會中消息喜憂參半，除證實先前外傳7奈米(N7)稼動率下滑的傳言外，更二度下修全年資本支出至360億美元。以下為本次法說會重點摘錄：
1.三優勢支撐 業績波動相對穩定
台積電表示，持續觀察到消費終端市場需求轉弱現象，而其他終端市場如資料中心、車用電子相關應用等需求目前保持穩定，不過近來也注意到未來調整的可能性。儘管如此，但相比起整個半導體產業，公司業績波動幅度預計將較為穩定且更具彈性，此歸功於三個關鍵因素，這也是公司於積體電路製造服務產業的核心優勢。
首先，相較於過去幾年，台積在技術領先地位和競爭差異化上更加堅實，台積藉此仍能在半導體產業週期中維持業務進展；其次是完整的設計生態系統和優化的製程技術，能夠因應、掌握運算需求的結構性成長，並建立高效能運算的強大產品組合。最後則是與客戶長期的策略夥伴關係，將繼續與客戶在技術發展、產能規劃和定價方面密切合作，以支持他們的長期需求和成長。
2.N7稼動率從高點下滑
台積電指出，由於智慧型手機和個人電腦（PC）等終端市場疲軟，以及客戶的產品進度延遲，從2022年第四季開始， N7 / N6 產能利用率將不再處於過去三年的高點，此情況將延續到2023年上半年，因為半導體供應鏈庫存需要幾個季度才能重新平衡達到較健康的水準。
目前台積電已經相應調整了對N7 / N6的資本支出，不過，市場對 N7 / N6 的需求較傾向週期性因素，而非結構性現象，對 N7 / N6 的需求預計將在2023 年下半年回升。而除了N7外，台積電持續看到市場對領先製程的強勁需求，且對成熟製程具有差異化的特殊技術需求依然穩固。
3.第四季營收持平 明年持續成長
台積電表示，因市場對於由智慧型手機和高效能運算（HPC）所支持的5奈米製程需求持續增加，進而平衡了客戶持續進行庫存調整所帶來的影響，預期公司業績在2022年第四季將持平，若以美元計，公司年成長率將落在 mid-thirties 百分比區間（30%~40%百分比區間的中間範圍）。
台積電進一步指出，隨著 N5、N4P、N4X 技術的成功量產，以及即將量產的 N3 技術，2023年將繼續擴大客戶產品組合和潛在市場。因此，儘管半導體庫存的持續調整將影響2023年上半年的產能利用率，預期在領先及具差異化的先進製程與特殊製程技術的強勁需求之下，2023年仍將是成長的一年。
4.半導體庫存水位第四季開始趨緩
在庫存方面，客戶和供應鏈正持續進行庫存調整，台積電預計半導體供應鏈庫存水位在2022年第三季達到高峰，並自2022年第四季開始趨緩。這還需要幾個季度的時間，經過2023年上半年，才能重新平衡到較健康的水準。
5.長期毛利率53%以上可實現
與第二季相比，儘管通膨導致的成本壓力持續存在，台積電第三季的毛利率成長130 個基點（basis points）至 60.4%，主要原因為較有利的匯率與成本改善。相較於第三季的業績展望，實際毛利率超過了三個月前提供的毛利率展望高標，當時的毛利率展望是基於新台幣29.7元兌1美元的匯率假設，第三季實際匯率為新台幣30.32元兌1美元。
展望2023年，台積電坦言，公司將面臨3奈米製程量產初期稀釋毛利、折舊成本年增率上升、通膨導致的成本增加、半導體週期和海外生產據點擴展等挑戰。不過，公司正與客戶密切合作以支持客戶成長，並持續具策略性及一貫性地銷售價值，同時致力優化內部成本，以保持2023年的獲利能力。若排除無法控制的匯率影響，長期毛利率達53%以上仍是可實現的。
5.資本支出下修至360億美元
2022年7月，台積電預估，2022年資本預算較接近400億至440億美元區間的低點；本次法說會再進一步緊縮2022年的資本支出至約360億美元，這項改變的其中一半原因是來自基於目前中期展望的產能優化，另一半則是由於持續面臨的機台交付挑戰。其中，70%- 80%會用在先進製程；約10%用於先進封裝及光罩製作；另外約10%- 20%用於特殊製程。
6.N3進度符合預期 2023年占營收中個位數百分比
台積電指出，N3進度符合預期，具備良好良率並將在第四季稍後量產，在HPC和智慧型手機應用的驅動下，預期2023年將平穩量產。目前客戶對N3的需求超過供應能力，部分原因來自持續存在的機台交付問題，預期N3將在2023年達到全面利用（fully utilized）。
相較於N5在2020年量產第一年的營收貢獻，台積電預期N3在2023年的營收貢獻將更高，由於公司的整體營收基礎較2020年更為龐大，N3將佔台積公司2023年晶圓營收的中個位數（midsingle digit）百分比。
N3E部分，作為3奈米家族的延伸，具有更好的效能、功耗和良率，將為智慧型手機和HPC應用提供完整的支持平台。N3E技術開發進度較計劃提前，預計在2023年下半年量產。目前觀察到N3和N3E皆有許多客戶參與，量產第一年和第二年的產品設計定案數量將是N5的兩倍以上。
因此，台積電正在與機台供應商緊密合作，以應對機台交付的挑戰並為N3製程預備更多產能，以支援客戶在2023年、2024年及未來的強勁需求。
7.長期營收成長目標不變
台積電認為，智慧型手機和HPC應用將推動對台積公司領先製程技術的強勁需求，若以美元計，公司未來幾年營收的年複合成長率（CAGR）將預計落在 15%至 20%之間。憑藉我們在先進製程技術和3DIC解決方案的領導地位，公司將維持技術發展節奏（technology cadence），以提供技術平台的價值。
8.美國禁令影響可控
針對美國最新對中國半導體禁令，台積回應，其影響對公司有限且可控，並會持續觀察後續發展，以確保符合法規。南京廠部分，則已取得（美方）一年授權許可，涵蓋28奈米和16奈米，在此期間內可繼續購買美國晶片製造設備至廠區。
