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2012投資建議與展望

．根據聯準會1月份會議紀錄，公開市場委員會成員對於今年經濟前景甚為樂觀，勞動力市場將繼續強勁增長，暗示已上調中長期經濟增長預測。另外，有多位官員相信今年消費物價指數（CPI）有望貼近2%目標值，並預計將會增加未來加息的機會(我們已將今年升息次數由3次上調至4次)。 ．全球經濟成長強勁，美、日就業市場緊俏，預期全球通膨逐步上升。 ．新興市場經濟明顯改善，套利交易仍然盛行。 ．勞工就業市場繼續成為美國經濟強勢來源。 ．美、歐、日貨幣政策不同調，美國趨向緊縮，歐、日繼續維持相對寬鬆，但歐洲央行有機會於明年採行緊縮政策。 ．日本經濟受惠於全球循環性復甦。 ．我們預期全球流動性將持續湧向新興市場，特別是在美元走弱與商品價格上漲，使新興國家主權評等與資產價格獲得提升。 ．仍看好股票投資但較為謹慎，尚未看到能轉變多頭走勢的引爆點。 ．減碼高收益債券但加碼新興當地債券，因新興貨幣被低估，況且新興國家通膨受控制，有潛在降息空間(潛在風險為聯準會突然加速升息或縮表)。 市場：可能的利多&利空 PROS (喜) ．負面消息逐一散去 ．美國財政刺激方案超出預期 ．美國強勁信心拉升了勞工參與率，但副作用是限制了薪資增長。 ．基於信心增強，較預期為高的消費動能反映在較高借貸與儲蓄率降低。 ．基於經濟風險降低、高資產價格與央行非預期的溫和性政策，一改過去數年低投資意願，企業超出預期的加速投資。 ．國際貿易成長較預期強 ．薪資成長加速 ．較預期強的資產價格加強信心，以刺激消費與投資。 CONS (憂) ．地緣政治風險．美國通膨風險升高，改變升息預期與腳步及美元走勢。 ．全球通膨風險增高 ．央行較為鷹派做法(不僅僅聚焦在通膨風險，也基於成長潛能與預防未來之金融風險)。 ．由於貨幣緊縮，中國經濟成長減緩較預期強。 ．資產價格因超漲

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本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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