中國信託15年期以上新興市場美元主權低碳債券ETF基金二月操作策略與三月展望

中信低碳新興債ETF(本基金非屬環境、社會及治理相關主題基金)追蹤ICE 15年期以上新興市場美元主權低碳債券指數，主要投資於新興市場政府發行之15年期以上且債信評等BBB-以上之美元計價債券，指數鎖定長天期新興市場主權債，篩選投資等級債以上之債券，精選前12大新興市場國家。截至2月底，基金持有103檔債券，持債比重99.30%，最差殖利率6.15%，最差信用利差1.60%，修正存續期間13.20年。

2月份基金淨值上漲5.20%，在消費不如市場預期的同時，美國1月CPI月增明顯回升超過預期，加重了市場對於停滯性通膨的擔憂。觀察通膨組成的大項，其中佔比最高的房租在出租房空置率呈現上升趨勢之下，預計年增率依然能夠持續下降；與此同時，油價也由先前的高點回落至70 美元左右的安全範圍，因此我們仍預計Q1 的通膨能夠放緩。至於近期明顯攀升的通膨預期，則是反映民眾對於關稅戰升級的擔憂。對此，我們認為川普真正欲打壓的對象仍是中國，針對中國以外的經濟體則保留談判空間，因此在各國陸續釋出善意，且通膨仍是民眾首要關注議題的狀況下，大範圍關稅永久生效的可能性不高，對於通膨的影響應屬可控。展望3月，全球主要央行仍保持資金寬鬆立場未改變，亦可望令新興國家央行維持寬鬆環境，提振經濟，有助資金重啟回流新興市場，較高息收的新興市場料將持續得到資金青睞。整體而言產業面受到政府支持，有助信用利差穩定，而美債走勢也是影響新興市場利率表現重要因素之一。