國泰2025到期新興市場債券基金十二月份經理人報告

新興市場債券在2023年獲得強勁回報，美元計價主權債券報酬 率為+11.1%，比同類期限的美國國債高出7%以上，美元計價公司債 券報酬率為+9.1%。歸因於年初利差由較高點位大幅收窄，尤其是在 高收益主權市場。隨著全球融資條件的緩解，美歐央行的適度寬鬆政 策將實現軟著陸，這將導致美債殖利率下降，並進一步壓縮高收益利 差。展望未來，美國非農就業人數已連2個月保持20萬以下，CPI也 已連續6個月低於4%，在需求走向降溫下，預期2024年就業放緩與 通膨降溫的趨勢延續，貨幣政策面，12月點陣圖顯示Fed官員預估 2025、2026年分別再降4、3碼，總經基本面與聯準會貨幣政策面均 顯示對利率的威脅明顯放緩。

由於基金主要投資策略係以持有到期為目標，故基金到期前之操作以債息再投資 為主，必要時可能因應大額贖回或費用支出而進行賣券，或因調整投組信用風險而進 行換券操作。