別只看VIX！黑天鵝指數、P/C Ratio更能完整估波動性

MoneyDJ新聞 2018-03-09 12:39:08 記者 郭妍希 報導

恐慌指標「VIX」在接連數年平靜無波後，最近隨美股股災突然飆高，也重回投資人矚目焦點。不過，專家認為，比起VIX，Put/Call Ratio (用賣權除以買權之比例)等指標，應能更加全面地衡量投資人的信心狀態。

VIX是以標準普爾500指數的選擇權報價變化，衡量30天的預期波動率。根據路透社9日報導(見此)，瑞士信貸衍生性金融商品策略師Mandy Xu 7日在Cboe Global Market Inc佛州風險管理會議上直指，把VIX當成恐慌指標，恐怕有點誤導人，反倒是Put/Call Ratio、利率期限結構(term structure)、波動率的波動率(Volatility of Volatility)，更能完整看出市場多空布局和投資人的信心狀態。

Cboe Global Markets全球研究部主管William Speth則說，VIX只能看出投資人究竟花多少代價保護手中部位，無法反映他們內心對風險的真正想法。他直指，衡量VIX 30天遠期報價波動的「VVIX」(即所謂波動率的波動率)，和素有「黑天鵝指數」之稱的偏斜指數(CBOE SKEW Index)，更可完整評估市場的波動性。SKEW主要追蹤標普500深度價外選擇權的隱含波動率，可衡量市場對標普500是否會崩盤的期望值。

摩根士丹利投資管理經理人Jim Caron先前則直指，美元指數應可直接替代VIX。

barron`s.com 2月6日報導(見此)，Caron指出，全球經濟改善、世界各地的投資人也跟著將美元兌換為其他種貨幣購買資產，促使美元指數在過去一年持續走弱。因此，假如市場真的進入避險階段，那麼投資人應會賣出手上以新興市場貨幣或歐元計價的部位，轉而買進美元。也就是說，若美元指數跳漲，即代表避險風潮又起。

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