低利率環境股優於債？美銀估未來十年標普500年報酬6%
MoneyDJ新聞 2020-05-05 11:16:39 記者 郭妍希 報導 全球央行都把利率壓低至從未見過的水位，看來這樣的環境還會持續好一陣子。專家直指，此時若投入標準普爾500指數，未來10年平均每年的總報酬上看6%，表現優於固定收益商品。
barron!@!s.com 4日報導，美銀美林美股首席策略師Savita Subramaniany在專訪中表示，在超低利率的環境中，股息顯得特別具有吸引力。有趣的是，標準普爾500指數的股息殖利率已是美國10年期公債殖利率的將近四倍，為1950年代以來首見。
Subramanian並預測，未來10年標普500的年報酬率將介於4-5%之間，若把2%股息殖利率加進去，總報酬率可望達到6%。他說，這比固定收益商品的報酬還高。
在被問到美股是否會重新測試3月低點時，Subramanian認為，股市應該會在大區間內震盪，經濟重啟後，若疫情掀起第二波，美股肯定會測試前波低，這是最大風險。不過，有趣的是，標普500在3月觸及的2,200點低點、正好符合平均熊市跌幅，他認為此處應是可以買進的點位。
Subramanian建議買進安全的收益型股票，這些股票最好擁有股息發放率、盈餘波動率、槓桿比例都偏低的特性。
Bespoke Investment Group 4月21日發表研究報告指出，標普500股息殖利率跟美國10年期公債殖利率的差距，已在3月23日衝高至1.915個百分點、創半個世紀以來新高。雖然兩者利差在4月21日收斂至1.59個基點，但仍比過去50年來看到的還要高上不少。
全球最大避險基金集團橋水投資公司(Bridgewater Associate)創辦人達里歐(Ray Dalio)認為，央行大印鈔、把錢發放給民眾，債券殖利率則降至零甚至轉負，此時持有公債的人肯定瘋了。
達里歐4月7日在社交網站Reddit舉行的「問我任何事」(Ask me anything)網路問答盛會中曾指出，在央行大舉印鈔的情況下，對實質及名目殖利率皆轉負的債券而言，持有者肯定會對手上債券能否保值產生疑問。他認為，央行正在大印鈔、購買債務，還進一步壓低利率，這種全新的環境對抗通膨資產(例如黃金、股票)更有利。
達里歐4月15日在彭博社的網路直播中又再度表示，在央行大量印鈔拯救全球經濟的當下，持有公債的投資人肯定「瘋了」(pretty crazy)。他說，當前這個時期跟1930-45年相當類似，在央行大舉印鈔、把現金塞給群眾之際，抱緊零配息、甚至殖利率轉負的債券，究竟有何意義？
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