MoneyDJ新聞 2025-03-21 06:15:59 記者 黃文章 報導
紐約商品期貨交易所（COMEX）4月黃金期貨3月20日收盤上漲2.6美元或0.1%至每盎司3,043.8美元，持續創下歷史新高；美元指數上漲0.3%，5月白銀期貨下跌0.3%至每盎司34.115美元。紐約商業交易所（NYMEX）4月鉑金期貨下跌1.6%至每盎司993.4美元，6月鈀金期貨下跌0.9%至每盎司952美元。
忠誠黃金公司（Allegiance Gold）營運長亞歷克斯·埃布卡里安（Alex Ebkarian）表示，投機者正試圖利用市場波動來獲利，每當黃金價格創下新高時，都會看到一些阻力。技術上來說，經濟尚未進入衰退，但確實看到了經濟放緩的跡象，而這可能引發不確定性，進而提高市場對避險資產的需求。
全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）20日黃金持有量持平為909.28公噸，維持在2023年5月以來的新高水平。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量持平為13,811.65公噸。
德國商業銀行（Commerzbank）商品分析師卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）最新報告將2025年底的黃金目標價從每盎司2,650美元上調至2,850美元/盎司，遠低於目前每盎司3,000美元以上的創新高水平，白銀目標價從每盎司33美元上調至35美元。
報告表示，儘管金價動能強勁，但可能已經漲得過快。他指出，金價僅花了不到五年時間就從2,000美元上漲至3,000美元，反觀金價從1,000美元（2008年3月突破）漲到2,000美元卻花了12年。因此，該行預計金價在今年內會有所回落。
除了漲勢過熱之外，還有兩大因素可能壓抑金價。其一是聯準會降息幅度可能低於市場預期，這將抑制金價漲勢。當然如果聯準會儘管面臨通膨風險，仍選擇積極降息，那麼金價可能會繼續攀升。其二是歷史新高的金價可能抑制實物需求，尤其是來自中國與印度的數據已經反映出這一趨勢。
報告認為，短期內金價是否持續上漲，可以觀察黃金ETF的投資買盤是否持續，以及黃金期貨的投機部位是否會重新增加。美國商品期貨交易委員會3月14日報告顯示，截至3月11日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約黃金期貨投機淨多單較前週減少3%至236,100口，連續第5週減少。全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）19日黃金持有量增加2.01公噸至909.28公噸，創下2023年8月以來的新高。
美國關稅政策也影響白銀市場，美國約70%的白銀進口來自加拿大和墨西哥，而這兩國已成為川普貿易政策的主要受害者。加拿大政府宣布對約300億加元（208億美元）的美國商品徵收25%反制關稅，其中包括白銀。川普則重申將於4月2日啟動新一輪對等關稅措施，這可能進一步衝擊市場。
花旗集團（Citigroup）分析師馬克斯·雷頓（Max Layton）認為，市場可能低估了4月2日美國關稅帶來的影響，如果這些關稅全面落實，白銀價格可能會有大幅上漲潛力。道明證券（TD Securities）資深大宗商品策略師丹尼爾·加利（Daniel Ghali）表示，如果報復性關稅針對加拿大白銀，那將影響美國約20%的進口量，這將進一步推高市場風險。
資本光研究公司（Capitallight Research）研究主管尚特爾·希文（Chantelle Schieven）表示，儘管黃金價格強勢突破每盎司3,000美元，但市場仍存在潛在風險，尤其是經濟衰退可能導致金價短期回調。
希文目前仍維持原先對黃金價格的預測，預期2025年金價高點將達到每盎司3,200美元。但她也指出，通膨調整後的黃金歷史最高點約為每盎司3,400美元（1980年1月創下），短期內可能無法突破該水平。
黃金價格年內已上漲超過15%，但希文擔憂經濟衰退帶來的不確定性，因為在經濟下滑時，投資者可能選擇拋售黃金來籌集資金以彌補股票市場的損失。與此同時，標準普爾500指數（S&P500）年內下跌近5%，較上月創下的歷史新高下跌8.5%，反映出市場的不安情緒。
希文認為，全球經濟將因美國總統川普推動的「美國優先」政策而持續面臨挑戰。這些政策，包括提高進口關稅，已導致全球貿易戰升級。希文指出，在這種環境下，黃金在經濟衰退初期的表現往往不佳，因為投資者會優先拋售黃金以應對現金流壓力。
希文仍看好黃金的長期貨幣價值，稱美國製造的經濟與政策不確定性越大，美元作為全球儲備貨幣的影響力就越小，黃金將在這樣的世界中扮演更重要的角色。此外，希文預計各國央行將持續增持黃金，以降低對美元的依賴，這將有助於支撐黃金價格。
紐約商品期貨交易所（COMEX）5月期銅3月20日收盤上漲0.2%至每磅5.1115美元，創下收盤歷史新高，紐約期銅與倫敦期銅的溢價也創新高達到每噸1,254美元，因市場預期美國可能實施銅關稅的影響。企業諮詢公司SP Angel分析師約翰·梅耶（John Meyer）表示，交易商正爭相向美國運送金屬，這一因素正在拉大兩個市場之間的價格差距。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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