MoneyDJ新聞 2025-03-20 13:31:24 記者 陳怡潔 報導
美國聯準會(FED)聯邦公開市場委員會(FOMC)昨(19)日結束為期兩天的貨幣政策會議，富達今(20)日發布最新分析並指出，聯準會如預期按兵不動，維持基準利率4.25%~4.50%不變；聯準會本次上修今(2025)年通膨預期、且下修經濟成長預估，此隱含停滯性通膨的可能；由於目前通膨具上行風險，輔以經濟成長逐漸趨緩，富達認為，今年聯準會要實施降息的門檻稍高，甚至可能不會降息。投資策略上，富達對股票維持「加碼」投資評等，對信用債給予「中性」評級，並建議可以全球優質股息搭配全球優質債券為核心配置。
富達指出，聯準會如預期維持基準利率4.25%~4.50%不變，主席鮑爾認為目前是觀望並等待前景明朗的好時機，同時指出當前實體經濟維持穩健。儘管面對川普政策的不確定性，聯準會並未顯著調整貨幣政策走向；富達則整理出此次會後聲明的5大重點：
1.通膨略有上揚：鮑爾表示目前通膨略有升高，部分原因為川普的關稅政策所致，基準情境雖假設關稅對通膨只會有短暫影響，但仍存不確定性。今年PCE中位數由原先預估的2.5%上修至2.7%，明年自2.1%上修至2.2%。
2.就業維持強韌：目前就業雖具韌性、失業率維持低點，但今年失業率從先前4.3%上修至4.4%，明和後年失業率維持先前預期4.3%。
3.關稅影響經濟：儘管鮑爾表示經濟成長具有韌性，但仍坦言關稅政策已經納入聯準會經濟預測中，並已開始影響實體經濟，因此下修今年經濟成長、從2.1%至1.7%，明年及後年經濟成長同步下修至1.8%。
4.維持預期降息路徑：儘管面對諸多不確定性，聯準會並未調整未來降息路徑。最新利率點陣圖顯示，聯準會官員仍普遍預估今年至少有2碼降息空間，2今年~後年利率中位數分別維持3.9%、3.4%、3.1%不變。
5.放緩縮表幅度：自4月起減緩縮表步伐，公債贖回上限從原先250億美元降低至50億美元。
關於本次或FOMC會議的政策與經濟意涵，富達國際宏觀與戰略資產團隊表示，此次利率決策會議如預期維持利率不變，而放緩量化緊縮(QT)速度應為一技術性調整，而非潛在政策有所轉變。另外，FED最新經濟預測中上修今年通膨估值，同時下調經濟成長預期，隱含停滯性通膨的可能。鮑爾雖提及關稅對通膨的潛在影響是一時的，但回顧2021至2022年通膨高漲的情況，市場對此觀點仍相當分歧。
富達表示，總結來說，由於目前通膨具上行風險，輔以經濟成長逐漸趨緩，富達認為2025年聯準會要實施降息的門檻稍高，甚至可能不會降息。
投資策略觀點方面，富達指出，儘管面對政策的不確定性干擾，但富達預期企業獲利仍為推動股市報酬的主要因素，加上經濟維持一定成長幅度，富達傾向適度加碼風險，因此對股票維持「加碼」投資評等；在信用債方面，在基本面依然穩固，但利差縮窄情況下，評價面已相當昂貴，綜合考量下，給予該資產「中性」評級。另外，富達認為政府公債評價面開始變得具吸引力，但考量通膨風險及股債相關性不穩定，尚不認為宜轉至加碼，維持「中性」。
展望後市，富達表示，經濟成長雖具有韌性，惟面對美國政策的不確定性干擾，加上通膨具升溫風險，預估市場維持震盪格局，投資策略建議以全球優質股息策略，搭配全球優質債券做為主要核心資產配置，以抵禦市場波動，同時看好科技股之長期發展。
