《DJ在線》減產助庫存調整，MLCC估年後回暖

MoneyDJ新聞 2022-01-03 10:59:49 記者 邱建齊 報導

長短料/中國限電加上年底歐美耶誕新年假期及盤點因素，國巨(2327)、華新科(2492)、禾伸堂(3026)等MLCC廠去(2021)年第四季營收普遍降溫；法人指出，客戶端庫存調整主要集中在陸系手機及受惠居家辦公已暢旺2年的筆電等消費性電子，除了國巨標準品產能利用率先一步降至7成左右，市場更傳出村田(Murata, 6981.JP)及三星電機(SEMCO, 009150.KS)兩大龍頭也減產逾雙位數，此則呼應通路商日電貿(3090)曾表示庫存調整至今(2022)年第一季下旬，MLCC需求年後回暖可期。

MLCC(積層陶瓷電容)相關廠商包括國巨、華新科、禾伸堂上季營收均被預期將出現大小不一的季減幅度，華新科與禾伸堂10~11月營收更連續2個月呈年減，持續反應客戶端進行的庫存調整；法人指出，主要集中在陸系手機及受惠居家辦公已暢旺2年的筆電等消費性電子。

國內被動元件通路龍頭日電貿也在2021年11月底的法說會中指出，公司為了調降MLCC一般品庫存也有略降價多出一些，此亦為造成2021年第三季毛利率季減0.57個百分點的部分原因，但預計此波庫存調整期間大約至2022年第一季下旬就差不多，隨著半導體缺料問題若能在2022年上半年紓解，拉貨動能可望回溫。

對於MLCC價格走勢，日電貿表示，高階品類相對比較穩定，一般常用料則看每家廠商庫存狀況，但因製造商成本普遍增加不少，預計2022年上半年基本上沒有特別大跌或忽然崩盤的空間；相較發生在2018年的缺貨潮，當時報價飆漲也導致隔年2019年降價較多，雖然2020年在疫情期間有缺貨，但無論台廠或國外廠商在漲價上都算客氣、相對有限，漲價上有節制加上成本又增加許多，後續比較沒有大跌空間。

由於全球MLCC市佔率加總高達65%(見圖,國巨法說資料)的三大龍頭廠對於標準品都有程度不一的減產動作，市場看好搭配農曆年後需求回溫，車用/5G/工控等高階應用仍具強勁支撐，2022年第二季可望再啟成長動能。