MoneyDJ新聞 2022-03-02 11:29:02 記者 陳怡潔 報導
施羅德投資(Schroders)今(2)日發表針對俄烏戰爭的最新分析並指出，戰事使停滯性通膨的可能性升高；預估美國聯準會(FED)仍將於3月升息一碼；而歐洲央行的升息時點，則可能延後至2023年的下半年；歐洲將成為此波成長減緩和通膨上升受創最大的地區，但對全球而言，影響將不若歐洲那麼嚴重。投資策略方面，則建議應攻守兼備、股債資產並進，在市場波動加大情況下應擇優逢低布局；在股債資產都有拉回情況下，目前各類資產的進場買點已逐步浮現，但由於眾多不確定因素仍存在，2022年將是波動度較大的一年，建議投資人不論股債都應以靈活操作的策略為主，可適時防禦下檔風險、又保留適時加碼市場的彈性度。
施羅德首席經濟學家Keith Wade歸納俄烏戰爭對經濟的影響，其表示，俄烏戰爭可能使全球經濟朝向停滯性通膨的方向下，施羅德調高對通膨的預測，同時下修對經濟成長的預測。目前供應鏈和勞動力市場的緊繃程度比預期更加惡化，經濟也正朝向停滯性通膨的方向，預期歐洲將成為此波成長減緩和通膨上升受創最大的地區，但對全球而言，影響將不若歐洲那麼嚴重。
另外，Keith Wade也認為，美國的通膨率將會略高於之前的預測，美國受烏克蘭戰爭的影響較小，而中國和新興市場也是如此，但很明顯，如果經濟增長低於預期，這些市場就會受到影響。
關於聯準會升息步伐，施羅德認為，美國聯準會在緊縮貨幣政策方面將採取更為漸進式的步調，並預期聯準會將在3月升息一碼(25個基點)。此外，施羅德也預期美國2022年將升息四次，而非之前所預測的五次；但聯準會在2023年仍將持續緩慢地維持其貨幣緊縮政策。
另外，Keith Wade預估歐洲央行2022年可能不會升息，由於歐洲受烏克蘭戰爭的影響更大，因此，預期歐洲央行將比市場共識更加鴿派，先前市場共識預測歐洲2022年將升息兩次，但俄烏戰爭強化了對歐洲央行2022年不會升息、且將持續其量化寬鬆政策的信念；歐洲央行的升息時點，可能將因此延後至2023年的下半年。
關於俄烏戰爭的可能結果，Keith Wade表示，首先必須先對烏克蘭未來的局勢如何發展做出假設，才能進行經濟的預測。施羅德認為可能性較高的假設為俄羅斯佔領烏克蘭，並以類似白俄羅斯的方式來進行控制，基本上就是建立一個親俄的傀儡政府。這將會帶來一定程度的穩定，但會與冷戰相似。北約將被迫確保其邊界安全，因為羅馬尼亞、波蘭和斯洛伐克等北約成員國與烏克蘭邊界相連。當然，這在很大程度上取決於西方國家在軍事上捲入的程度，以及是否會看到戰爭出現更嚴重的衝突和持續更長的期間。目前而言，還很難看出當前俄烏戰爭的情況將會如何結束。
回到投資建議上，施羅德投信認為投資策略應攻守兼備、股債資產並進；建議在市場波動加大情況下應擇優逢低布局。預期2022年在全球企業獲利仍有正成長的支持下，看好市場多頭行情得以延續，而在股債資產都有拉回情況下，目前各類資產的進場買點已逐步浮現，但由於眾多不確定因素仍存在，2022年將是波動度較大的一年，因此建議投資人不論股債都應以靈活操作的策略為主，可適時防禦下檔風險又保留適時加碼市場的彈性度。
施羅德表示，考量投資人風險屬性之不同，保守投資人首先可先採取偏防禦降波動的操作，以波動度較低、可機動配置不同債種的多元債券作為核心資產。穩健型投資人則可採取股債資產攻守並進策略，布局靈活操作的全球型多元資產策略。積極型股票投資人則建議採取創新多主題策略，持續聚焦長期未來產業的新贏家，逢低布局具未來前瞻性和高成長潛力的多主題趨勢創新產品。
