瑞信看好面板短期市況，預估友達今年續賺

精實新聞 2014-03-31 12:17:02 記者 許曉嘉 報導

瑞信證券近日出具面板大廠友達光電（2409）報告，給予OUTPERFORM優於大盤表現之投資評等，目標價13.5元。主要係看好友達近期訂單能見度提高，而即將到來的中國五一長假與世界盃（足球賽）又可望為接下來兩個月面板拉貨狀況、提供支撐。預估友達2014年營收達4150億元、可能與去年相當或微降，全年獲利估近66億餘元、年增挑戰5成，每股盈餘估達0.69元。

至於各界擔心中國新增面板產能正排山倒海而來，瑞信表示，根據友達公司方面評估，中國新增產能短期內對於面板產業影響仍有限。因為新增產能應可被新增需求所抵銷。不僅如此，中國新增的8代線較適合生產32吋、48/49吋、55吋面板，而其他主流尺寸如39吋、42吋、50吋、65吋則適合用6代線、7代線生產，中國面板廠在這部分較為欠缺。

就短期業績來看，瑞信指出，受惠於中國農曆春節過後、庫存回補需求釋出，友達近期訂單回溫、業績能見度提高，友達今年第一季產能利用率估近90%水位，與上季大致持平。

展望後市，瑞信預期，接下來的中國五一檔期與世界盃（足球賽）均可望為後續兩個月面板拉貨狀況提供支撐。至於電視面板價格在3月份下半月持穩之後、能否續強？4月份可能是觀察關鍵。

產品組合方面，友達近年來持續開發多元新技術面板，包括4K/UHD超高解析度電視面板（預估今年將佔其電視面板比重15%）、曲面電視面板等等，力求加強產品差異化。而友達今年不僅將與日系客戶（SONY等）保持穩定合作，亦將針對4K/UHD電視面板產品、著墨更多非日系客戶。

資產負債方面，瑞信認為，友達經過一連串財務調整，目前淨負債/淨值比已從2012年下半年的91%、降至2013年第四季約61%。另外，友達在庫存控制方面亦優於群創（3481）。