新農合醫保驅動，F-康友樂觀看今年成長
MoneyDJ新聞 2015-03-06 18:05:05 記者 蕭燕翔 報導 F-康友(6452)預計3月25日在台第一上市，經營團隊表示，該公司是瞄準縣市以下的大輸液市場，近年在輸液自然成長、新版GMP認證帶動產業的自然淘汰、新農合政策三項驅力下，近四年每年營收都有約二成的成長。董事長黃文烈說，今年仍將有新產能投入，對今年成長看法樂觀。
F-康友的前身為朝陽化工廠，1965年成立，現任董事長黃文烈(附圖)原是電子業出身，後在2003-2007年中國政府鼓勵「國退民進」下，承接國有企業股權。目前F-康友的實收資本額為5.5億元，股權結構包括台籍61%、印尼籍20.5%、香港籍18.5%，營運主體為六安華源製藥，產品包括玻瓶輸液50%、軟袋輸液20%、原料藥19%及塑瓶輸液11%。
在營運數字方面，該公司近三年(2012-2014年)營收各為28.41億(台幣，以下同)、33.59億及39.44億元，營業毛利10.67億元、12.8億元及16.11億元，稅後盈餘5.06億元、6.08億元及7.66億元，每股稅後盈餘9.21元、11.06元及13.92元。
對於今年的成長動能，董事長黃文烈表示，目前中國大輸液每年的自然成長約7-10%，但相較於北京雙鶴、四川科倫鎖定的縣市級以上市場，該公司聚焦縣市級以下市場，近年在新農合政策帶動下，農村輸液增幅高於城鎮，約有15-20%，是公司主要的成長動能。
另方面，中國也自2013年底全面實施新版GMP制度，也讓原有337家大輸液生產廠商，自然淘汰至僅存約230家，也讓供需情況更趨緊俏。
也因此，公司近年也積極透過改造與擴建，增加產能。如去年上半年在產線技術改造下，軟袋輸液年產能從5,500萬袋提高至8500萬袋；塑瓶輸液則從6500萬瓶增至9500萬瓶。在看好未來整體大輸液市場中，軟袋與塑瓶比重將提升下，該公司也已規劃將新增兩條軟袋產線與四條塑瓶產線，四月起動工，明年初可望投入營運，屆時軟袋產能將提高1億袋，塑瓶產能則將增加2億瓶。
此外，康友過去在塑瓶輸液品項，僅限於基礎輸液，今年將新增抗病毒、體液平衡、利尿脫水等六個品項的治療性輸液，並開始挹注營收。因治療性輸液毛利率優於基礎輸液，也有助提高毛利率表現。
黃文烈表示，在政策帶動大輸液需求成長加速下，該公司產能也配合擴建，對今年成長抱持樂觀看法。外界也關注高獲利的配股政策，他說，將現金殖利率能有3%為目標。
康友預計3月25日在台第一上市，每股掛牌價先前暫定約160元。
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基金名稱 年報酬率 337.81% 51.60% 51.60% 38.08% 25.50%
ETF名稱 日報酬率 337.81% 51.60% 51.60% 38.08% 25.50%
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