鋒裕匯理美國非投資等級債券基金一月份經理人評論

美國聯準會貨幣政策會議於1/31結束後宣布，聯邦基金利率維持在5.25~5.50%不變；並修改多項貨幣政策聲明。Fed主席Powell表示，雖利率很可能已觸及這波貨幣緊縮循環的高峰，但在Fed更加確信通膨會持續朝2%回落前，不認為聯準會官員在3月前就有足夠信心開始降息。

美國1月非農就業新增35.3萬人，遠超市場預期的18.7萬人，且前值自21.6萬人大幅上修至33.3萬人，失業率持平於3.7%，但低於預期的3.8%。平均時薪年增與月增率皆超預期。

1月份風險資產價格表現持平，主因美國聯準會並未釋放即將降息的預期，美國公債殖率區間振盪，而非投資等級債利差持續低位， 1月份ICE美國非投資等級債券指數的報酬表現為0.04%，其中，BB信評債券指數的報酬表現為0.09%，B信評債券指數的報酬表現為0.08%，CCC指數下跌0.36%。

基金策略：展望未來，隨著美國就業表現依然強勁，消費強勁，因此潛在的通膨壓力仍未完全消除，聯準會暗示央行不再考慮升息，但尚未對降息做好準備，3月降息1碼的機率自46%大降至20%，5月降息1碼以上的機率則高達94%。標普500指數受強勁就業數據和財報帶動續創新高。地緣政治風險依然存在，以哈衝突持續，短期尚無停火的協議，未將仍持續關注停火談判的進展及美方潛在報復性打擊的影響。2年期公債殖利率為4.36%，10年期公債殖利率為4.02%，因此，美國公債利率曲線仍呈現倒掛，惟預期信用利差仍在相對低的水位，資產報酬平均表現仍以持有的息收報酬為主。