MoneyDJ新聞 2025-03-21 13:05:54 記者 蕭燕翔 報導
摩根士丹利出具報告，力挺貿聯-KY(3665)四大增長動能，帶動今日股價逆勢大漲，其中在輝達GTC後，引發討論的CPO與AEC間的競爭關係，據業界評估，CPO未來將會在機內晶片間(Chip to Chip)互聯與交換機線材的滲透，較為快速，外部線影響較小，尤以未來兩年傳輸主流僅逐步朝800G靠攏，還無須用到CPO解決方案，未來二年仍是AEC的高度滲透階段，貿聯-KY HPC動能無虞。
摩根士丹利近兩日發布的報告，標題即看好AEC的高速滲透與增長，並點出AEC市場滲透快速、GB200出貨逐步放量、半導體設備業務強勁反彈以及機器人/CPO潛在的新成長動能，給予優於大盤的評等，目標價900，該目標價也是基於今年獲利預估的23倍本益比。
業界也認為，輝達此次釋出的CPO方案，應該會在機內晶片互聯的解決方案中，較快滲透，另外就是交換機市場。反倒是貿聯-KY較專擅的外部線市場，考量成本與建置、維修方便，未來兩年應該還是AEC逐步取代傳統被動式DAC線材的可能性較大。
業界評估，如果以傳輸速度來看，CPO支援的至少要到1.6T、甚至3.2T，才較有施力空間。今、明年傳輸的主流僅先從400G向800G靠攏，CPO應該僅存在極高端的市場，不會影響AEC漸朝外部線主流的趨勢。
摩根士丹利的報告也點出，貿聯今年來自AEC的營收貢獻將年增2.83倍到5.6億元，明年再增長兩成。而公司也與 Credo 合作，持續開發 800G 、PCIe 等新的AEC產品，提供既有Amazon、Microsoft及AI ODM 客戶。
(AEC解決方案，圖取自Credo官網)
